NH投资因船舶价格担忧，将三星重工目标价下调6%

NH Investment & Securities 于 5 月 28 日将三星重工业的目标价下调 6% 至 32,000 韩元，同时维持“买入”评级。分析师 Jung Yeon-seung 将长期增长率从 1.0% 下调至 0.5%，并将目标市净率（PBR）调整为 3.4 倍，以反映美元计价液化天然气（LNG）运输船价格的上行空间有限。尽管目标价下调，该券商指出，三星重工业目前的估值已降至韩国主要造船商中的最低水平，预计其 2028 年市盈率（PER）为 10.0 倍。随着该公司的浮式数据中心业务进入具体实施阶段，这为买入提供了机会。

NH Investment & Securities 因船价上涨空间有限下调目标价

Jung 在 5 月 28 日发布的报告中表示，该公司将长期增长率从 1.0% 下调至 0.5%，并将目标 PBR 调整为 3.4 倍，以反映美元计价 LNG 运输船价格的上行空间有限，而 LNG 运输船是韩国造船商的主要产品。该分析师指出，尽管目标价下调，三星重工业当前股价对应的 2028 年预期 PER 为 10.0 倍，在韩国主要造船商中估值最低。Jung 解释称，未来股价反转取决于浮式数据中心是否获得实际订单，以及这些订单能否带来后续合同。

三星重工业与 Mousterian 推进浮式数据中心项目

三星重工业目前正与总部位于美国的 Mousterian 就建造两座 50 兆瓦（MW）浮式数据中心进行谈判，项目已进入详细设计阶段。两家公司于 8 月 3 日签署了工程合同，项目由此进入执行阶段。鉴于首座设施计划于 2028 年上半年投入运营，主合同可能会在 2026 年内签署。三星重工业可以利用将于 2026 年恢复运营的 2 号船坞，每年建造两座设施；随着市场需求扩大，公司还可以提供额外产能。

订单额超过商船年度目标，预计盈利能力将持续改善至 2028 年

在建船舶价格上涨和合同汇率走高的支持下，预计公司中长期盈利能力将逐季改善，并持续至 2028 年。三星重工业已获得总额 58 亿美元的商船订单，超过年度商船订单目标；此外还获得了 45 亿美元的海工项目订单。预计在剩余时间内，公司还将获得 LNG 运输船、油轮和浮式液化天然气生产装置（FLNG）的新增订单。Jung 表示，如果浮式数据中心能够发展为标准化、模块化产品并带来重复订单，公司将实现较高的盈利能力。该分析师补充称，如果初始项目获得持续订单，将提高 2 号船坞的利用率，并作为新的增长项目改善公司的整体盈利能力。

常见问题

NH Investment & Securities 为什么在 5 月 28 日下调三星重工业的目标价？

NH Investment & Securities 将目标价下调 6% 至 32,000 韩元，是因为分析师 Jung Yeon-seung 将长期增长率从 1.0% 下调至 0.5%，并将目标 PBR 调整为 3.4 倍，以反映美元计价 LNG 运输船价格的上行空间有限。

三星重工业与 Mousterian 合作的浮式数据中心项目目前处于什么状态？

三星重工业正与 Mousterian 就建造两座 50 MW 浮式数据中心进行谈判，项目已进入详细设计阶段。两家公司于 8 月 3 日签署了工程合同，目标是在 2028 年上半年投入运营，主合同可能会在 2026 年内签署。