标普500指数截至8月上涨12%，盈利增长30%，超过通胀增幅

S&P 500 截至 8 月下旬年初至今上涨 12% 至 13%，跑赢了截至 7 月按 3.4% 的 CPI 和 3.7% 的 PCE 衡量的美国通胀率。第二季度企业盈利同比增长约 33%，为 2021 年第二季度以来的最高增速，推动了股市上涨。尽管实际回报为正，但不断上升的美国国债收益率和持续性通胀仍带来挑战。

S&P 500 公司报告第二季度盈利增长 33%

S&P 500 成分股公布了强劲的第二季度业绩。FactSet 表示，盈利增速达到 2021 年第二季度以来的最高水平，而路透社计算的第二季度同比增幅约为 33.5%。

FactSet 发现，截至 8 月 7 日公布业绩的公司中，有 86% 超过了每股收益预期，而五年和十年的平均水平分别为 78% 和 76%。

分析师目前预计，第三季度盈利将同比增长约 27% 至 28%，全年利润增长约为 30%。

人工智能为盈利表现作出了重大贡献。科技和通信服务公司实现了最强劲的利润增长之一，而对人工智能基础设施的投资支撑了盈利预期。人工智能相关股票推动了最近一轮上涨，英伟达和其他半导体公司助力 S&P 500 在 8 月份逼近创纪录水平。

通胀使 S&P 500 的购买力减少 3.5 个百分点

截至 7 月，消费者价格指数同比上涨约 3.4%，而美联储首选的 PCE 指标上涨 3.7%。在计入更高价格后，股票投资者仍获得了正的实际收益。

S&P 500 的名义回报率为 13%，减去 3.5% 的通胀率，使用简化减法可得约 9.5% 的实际回报率。由于回报会复利，精确的通胀调整计算结果略有不同，但减法可以提供有用的近似值。

美国国债收益率升至 5.2% 以上，债券抛售给股票带来压力

30 年期美国国债收益率近期升至 5.2% 以上，接近 2007 年以来的最高水平，而 10 年期收益率徘徊在 4.7% 左右。更高的美国国债收益率提高了投资者可以从政府债务中获得的回报，并提高了适用于未来企业利润的折现率。

S&P 500 于 8 月 13 日达到 7,798.99 的创纪录水平，随后债券抛售将股价拉低。对于估值昂贵的科技股和半导体股而言，这一逆转尤其痛苦。

在美联储主席凯文·沃什重申通胀仍然过高后，市场大幅提高了对 9 月加息的预期，而油价压力重新出现又增加了另一个潜在的通胀催化因素。

常见问题

是什么推动了 S&P 500 截至 8 月下旬上涨 12%？

S&P 500 截至 8 月下旬年初至今上涨 12% 至 13%，主要由第二季度约 33% 的企业盈利同比强劲增长推动，这是 2021 年第二季度以来的最高增速。科技和通信服务公司在人工智能基础设施投资的支持下实现了强劲的利润增长。

截至 7 月，通胀如何影响 S&P 500 的回报？

截至 7 月，按 3.4% 的 CPI 和 3.7% 的 PCE 衡量的通胀使 S&P 500 的购买力减少了约 3.5 个百分点。13% 的名义回报率减去 3.5% 的通胀率，可得约 9.5% 的实际回报率，使投资者获得了经通胀调整后的正收益。

S&P 500 达到 8 月 13 日的创纪录水平后为何下跌？

S&P 500 于 8 月 13 日达到 7,798.99 的创纪录水平，随后债券抛售将股价拉低。30 年期美国国债收益率升至 5.2% 以上，接近 2007 年以来的最高水平，提高了政府债务可提供的回报，并提高了适用于企业利润的折现率，尤其给估值昂贵的科技股和半导体股带来压力。