韩国股市：加息环境下，证券公司着力提升ROA/ROE

韩国央行上月27日将基准利率上调0.25个百分点至3.00%，实现连续加息；与此同时，美国联邦储备委员会主席凯文·瓦尔什于5月28日（当地时间）在杰克逊霍尔会议上释放鹰派信号，进一步加大了韩国股市的压力。市场担忧，加息将推高融资成本和贴现率，从而同时对企业盈利和估值造成压力。瓦尔什发表讲话后，CME FedWatch工具显示，9月加息的概率升至59.9%；摩根大通则预测，韩国终端利率到11月可能达到3.75%。

韩国央行和美联储释放持续的利率压力信号

韩国央行连续加息，标志着自2022年4月至2023年1月连续加息以来，时隔3年7个月再次出现连续加息。新盈证券研究员李尚妍表示：“长期利率难以下降的环境将持续。”她指出，美国期限溢价月均值已从6月的0.59升至8月的0.80，创2015年以来最高水平；盈亏平衡通胀率（BEI）也已从低点反弹，限制了利率进一步下降的空间。

证券公司强调通过ROA推动ROE改善

据金融投资业1日消息，证券公司正关注能够通过提高资产回报率（ROA）改善净资产收益率（ROE）的企业。韩亚证券研究员李在满解释称：“在利率上升或高利率持续的环境下，ROE已成为影响股价的关键变量。”他补充道：“在加息阶段股票回报率较高的行业都具有一个共同特征，即财务杠杆率下降，同时通过改善ROA推动ROE上升。”该研究员指出，电力设备、国防、IT硬件、化妆品以及制药/生物技术行业有望通过较高的ROA提升ROE。

推荐的韩国股票显示出强劲的ROA/ROE增长预期

在个股方面，分析重点关注三星电机、起亚、NAVER、LS电气、晓星重工业、三星重工业、LIG防务与航空、现代Glovis、韩华系统、ISU Petasys、Jusung Engineering、LG CNS、柳韩制药、韩国科玛和Wonik QnC。

预计三星电机的ROA将从今年的10.1%升至明年的15.7%，ROE将从14.9%升至23.3%，同时财务杠杆率维持在1.5倍。预计LS电气的ROA将从9.9%升至12.3%，ROE将从23.7%升至28.0%。

在半导体相关股票中，预计ISU Petasys的ROA将从18.5%升至21.3%，ROE将从30.6%升至33.3%；Jusung Engineering的ROA预计将从4.9%增至11.0%，增幅超过一倍，ROE也将从7.3%大幅改善至16.3%。

常见问题

韩国央行上月27日做了什么？
韩国央行上月27日将基准利率上调0.25个百分点至3.00%。这是自2022年4月至2023年1月连续加息以来，时隔3年7个月再次连续加息。

为什么证券公司关注ROA和ROE改善型股票？
证券公司关注能够通过ROA改善ROE的企业，是因为这些企业可以通过提高资产效率来提升盈利能力，而无需增加杠杆。因此，这类企业在利率上升时承受的压力相对较小，同时仍能为股东带来强劲回报。

预计哪些韩国股票行业将实现强劲的ROA/ROE改善？
相关行业包括电力设备、国防、IT硬件、化妆品以及制药/生物技术。其中，三星电机、LS电气，以及ISU Petasys和Jusung Engineering等半导体产业链企业的ROA和ROE预计将有所提升。