韩国优先股因在回购方面受到歧视，交易价格折价28%至65%。

韩国优先股相较普通股大幅折价交易。在相关日期，三星电子优先股收盘价为186,500韩元，较260,000韩元的普通股收盘价低28.3%。韩国公司治理论坛在首尔汝矣岛的韩国金融投资教育院举办了第55次研讨会，主题为“韩国优先股折价问题与解决方案”。专家指出，股价差距的主要驱动因素是企业在股票回购计划中的差别待遇，而非优先股缺乏投票权。折价现象遍及韩国主要企业：现代汽车优先股较普通股折价52.8%，LG电子优先股折价65.2%，凸显出韩国资本市场更广泛的公司治理问题。

韩国优先股相较普通股大幅折价交易

根据相关日期的收盘价，三星电子优先股交易价格为186,500韩元，普通股为260,000韩元，折价幅度为28.3%。现代汽车优先股较普通股折价52.8%，LG电子优先股折价65.2%。研讨会演讲者认为，韩国优先股实际上是“无投票权普通股”，而非传统意义上的优先股。Vista Global Asset Management律师金圭植解释称，韩国优先股的额外股息为票面价值的1%至2%；按市场价格计算，收益率低于0.1%。

专家指出企业回购中的差别待遇是主要原因

金圭植指出，企业在股票回购和要约收购中的差别待遇，是优先股折价的主要原因。根据演讲内容，LG和Kumho Petrochemical将优先股排除在回购计划之外。金圭植分析称，三星电子将优先股纳入回购计划后，普通股与优先股之间的价差一度缩小至4.8%。金圭植表示：“优先股折价是韩国公司治理问题的晴雨表。”他还称：“解决优先股折价问题，是推动包括普通股在内的韩国资本市场重新估值的起点。”

金融专业人士提出优先股回购策略

优先股重估运动代表姜东五表示：“如果企业旨在通过购买被低估的库存股来提升股东价值，就应考虑这样一个问题：在忽视以显著更低价格交易的优先股的同时，却购买相对昂贵的普通股，这是否构成高效的资本配置？”

根据相关说明，如果优先股交易价格仅为普通股价格的30%，企业使用同样的3,000亿韩元投资，可以购买并注销约3.3倍数量的股份。Mirae Asset Securities研究中心首席研究员柳建浩指出，韩国市场存在“虚假优先股”和“僵尸优先股”：前者拥有类似普通股的权利，但股东权益薄弱；后者在几乎没有新增资本的情况下仍持续派发股息。

三星电子回购政策引发市场关注

DS Investment & Securities研究中心负责人金秀贤解释称，三星电子在2015年首次实施库存股计划时，将回购资金的30%分配给优先股，使普通股与优先股之间的价差缩小至10%以内。根据分析，随着近期计划中优先股的分配比例降至10%，价差再次扩大。

Mirae Asset Securities在6月实施的3,000亿韩元回购计划中，将1,000亿韩元分配给优先股；BYC则将回购数量的三分之二分配给优先股。金秀贤预测，如果三星电子在次年1月的董事会会议上大幅扩大优先股回购和注销规模，可能会影响其他上市公司的库存股政策。

常见问题

为什么韩国优先股相较普通股会以如此大的折价交易？

韩国公司治理论坛研讨会上的专家指出，主要原因是企业在股票回购计划中的差别待遇，而非优先股缺乏投票权。LG和Kumho Petrochemical等公司将优先股排除在回购计划之外，而三星电子将优先股纳入回购计划后，股价差距一度缩小至4.8%。韩国优先股的额外股息为票面价值的1%至2%；按市场价格计算，收益率低于0.1%。

金融专业人士提出了哪些应对优先股折价的策略？

金融专业人士建议，企业在回购计划中优先购买被低估的优先股。如果优先股交易价格仅为普通股价格的30%，企业使用同样的投资可以购买并注销约3.3倍数量的股份，以较低成本提高每股收益和每股股息，同时缓解韩国优先股的折价问题。Mirae Asset Securities在6月实施的3,000亿韩元回购计划中，将1,000亿韩元分配给优先股；BYC则将回购数量的三分之二分配给优先股。