韩华获得 KAI 15.89% 的股份，分析师预计将进一步增持

LS证券于9月1日预测，在韩国公平交易委员会于前一天批准韩华收购韩国航空宇宙工业（KAI）股份、使其合计持股达到15.89%后，韩华集团将进一步增持KAI股份。分析师李在光表示，考虑到强制要约收购制度预计将于今年下半年引入，战略性布局是韩华在市场上买入股份的原因。政府通过韩国进出口银行和国民年金公团持有KAI 35.16%的股份，而韩华目前的持股包括韩华航空航天持有的9.9%、韩华系统持有的4.98%以及Hanwha Aerospace USA持有的1.01%。

公平交易委员会批准韩华持有KAI 15.89%的股份

韩国公平交易委员会于前一天宣布批准韩华集团收购KAI股份。韩华航空航天持有9.9%，韩华系统持有4.98%，Hanwha Aerospace USA持有1.01%，合计持股达到15.89%。

韩华系统是上市子公司，韩华航空航天持有其46.73%的股份；Hanwha Aerospace USA则是韩华航空航天全资拥有的非上市子公司。

为未来收购设定监管条件

公平交易委员会认定目前不存在控制关系，因为政府通过韩国进出口银行（26.41%）和国民年金公团（8.75%）持有的KAI股份合计达到35.16%。委员会表示，如果韩华集团通过进一步收购股份成为最大股东，或同时持有KAI三分之一及以上的高管职位，或持有CEO职位，将重新进行合并审查。

强制要约收购制度推动市场买入策略

LS证券将韩华集团在市场上的买入行为归因于预计于今年下半年引入的强制要约收购制度。李在光解释称，如果韩国进出口银行在该制度引入后出售其持有的KAI股份，韩华将被要求以包含管理溢价的价格，对至少23.59%的股份发出公开收购要约。

截至1997年，韩国资本市场规定，在收购上市公司25%或以上的股份时，必须发出公开收购要约，直至持股达到50%加1股；但为促进并购和重组，该制度在金融危机后于1998年被废除。政府已将强制要约收购制度列为今年下半年的立法议程项目。

LS证券预计额外购买7.7%的股份

李在光预测，韩华集团将在市场上至少额外购买KAI 7.7%的股份。韩华集团在8月10日之后停止购买KAI股份。

这位分析师表示，随着KF-21战斗机开始交付，以及FA-50轻型攻击机出口增加，KAI预计下半年业绩将有所改善。市场预计KAI将获得FA-50和KF-21的出口订单，再加上韩华集团预计在市场上的额外买入，KAI股价可能上涨。

常见问题

韩华集团目前持有KAI多少股份？
韩华集团合计持有韩国航空宇宙工业15.89%的股份，其中包括韩华航空航天持有的9.9%、韩华系统持有的4.98%以及Hanwha Aerospace USA持有的1.01%。

公平交易委员会为何在15.89%持股的情况下仍批准韩华的收购？
公平交易委员会认定目前不存在控制关系，因为政府通过韩国进出口银行（26.41%）和国民年金公团（8.75%）持有的KAI股份合计达到35.16%，超过了韩华的持股比例。

韩华集团何时停止购买KAI股份？
据LS证券分析师李在光称，韩华集团在8月10日之后停止购买KAI股份。