随着保证金融资余额激增6万亿韩元，KOSPI成交量降至年内低点

根据韩国交易所于 9 月 1 日发布的数据，KOSPI 交易活动在 8 月大幅下降，而融资余额扩大。KOSPI 换手率降至 0.55%，为今年最低水平，日均交易额降至 25.21 万亿韩元，仅为 6 月 50.35 万亿韩元的一半。融资余额在一个月内增加约 6 万亿韩元，截至 8 月 28 日达到 33.34 万亿韩元。随着 7 月市场暴跌 22.19%，投资者减少了活跃交易，同时维持集中于半导体股票的杠杆头寸，二者出现背离。市场分析师指出，如果 9 月 FOMC 会议前波动性再次出现，可能会产生潜在的抛售压力。

8 月 KOSPI 交易量降至年度低点

根据韩国交易所的数据，KOSPI 8 月换手率达到 0.55%，创下今年月度最低水平。换手率衡量交易量相对于上市股份的比例，反映股票换手的活跃程度。8 月数据较 3 月的 1.74% 连续五个月下降，依次经过 4 月的 1.48%、5 月的 1.13%、6 月的 0.81% 和 7 月的 0.72%。8 月日均交易量降至 3.2392 亿股，较 3 月 11 亿股的年度高点大幅下降。日均交易额达到 25.21 万亿韩元，约为 6 月 50.35 万亿韩元峰值的一半。据韩国金融投资协会数据，投资者存款从 6 月初接近 140 万亿韩元降至 8 月底的 96 万亿韩元。

市场活动减少之际融资余额增加 6 万亿韩元

融资余额从 8 月初的 27.44 万亿韩元扩大至 8 月 28 日的 33.34 万亿韩元，增加约 6 万亿韩元。融资余额是指从证券公司借入、用于购买股票且尚未偿还的资金。市场整体参与度收缩之际，融资余额却增加，导致交易活动减少与杠杆头寸扩大之间出现背离。KOSPI 在 7 月下跌 22.19% 后，于 8 月上涨 3.04%，但未能形成明确的方向性动能。7 月暴跌后的市场走势促使投资者保持谨慎，并导致活跃交易减少。

杠杆集中于三星电子和 SK 海力士

截至 8 月 28 日，三星电子和 SK 海力士的融资余额合计为 10.39 万亿韩元，占市场融资余额总额 33.34 万亿韩元的 31.2%。这两只半导体股票在 8 月吸收了融资余额增加总额中的 1.92 万亿韩元，占当月增幅的 32.5%。半导体行业融资余额约为 11 万亿韩元，仅较峰值下降 6%。融资余额相对于半导体行业市值的比例达到 0.37%，显著高于自 2018 年以来 0.16% 的平均水平。

分析师指出融资头寸高企带来的波动风险

Kiwoom Securities 研究员 Han Ji-young 表示，鉴于融资余额相对于历史平均水平较高，“杠杆资金抛售压力仍然存在”。Han 指出，“美国长期利率上升加剧了金融市场担忧”，并补充称，“预计 9 月也将出现高波动，因此需要保持下行稳定性。”该研究员表示，如果股价下跌，抵押品比率下降将触发自动卖出订单，追加保证金引发的强制抛售可能会出现。市场观察人士指出，围绕 9 月 FOMC 会议的不确定性可能成为放大波动的因素。对单只股票杠杆 ETF 收紧监管减少了部分短线交易活动，但通过融资交易进行的直接杠杆操作再次扩大。

常见问题

8 月 KOSPI 的交易量发生了什么变化？
KOSPI 换手率在 8 月降至 0.55%，为今年最低月度水平，日均交易额达到 25.21 万亿韩元，约为 6 月 50.35 万亿韩元峰值的一半。

8 月融资余额增加了多少？
根据韩国交易所的数据，融资余额在 8 月增加约 6 万亿韩元，从月初的 27.44 万亿韩元升至 8 月 28 日的 33.34 万亿韩元。

哪些股票集中了增加的融资债务？
截至 8 月 28 日，三星电子和 SK 海力士的融资余额合计为 10.39 万亿韩元，占市场融资余额总额的 31.2%，两只股票吸收了 8 月增幅中的 1.92 万亿韩元。