SEC 提议更新转让代理规则以应对代币化证券。

美国证券交易委员会（SEC）于 2026 年 9 月 1 日提出了自 20 世纪 70 年代末以来首次重大转让代理机构规则更新，明确涉及基于区块链的记录保存和代币化证券。该提案将约 273 家注册转让代理机构的注册和报告要求现代化，并就分布式账本技术、数字钱包和无纸化证券征求公众意见。意见征集期为《联邦公报》发布之日起 60 天。此次更新回应了数十年来的技术演进，因为证券记录保存已从实物证书转向电子系统。这一监管发展为代币化证券如何与传统资本市场中的官方所有权登记簿互动，提供了美国证券交易委员会首个正式框架。

美国证券交易委员会提案将转让代理机构注册和报告要求现代化

转让代理机构负责维护证券所有权的官方记录、处理所有权变更、发行和注销证书，以及处理股息分配。这些机构现行的规则体系主要可追溯至 20 世纪 70 年代末和 80 年代初，当时的规则是为实物股票证书和纸质账簿设计的。2026 年 9 月 1 日的提案引入了反映电子技术和分布式账本技术的现代化术语，并新增注册和报告表格，以反映当前的运营实际。

拟议规则 17Ad-31 为代币化证券转让限制性说明确立标准

美国证券交易委员会就证券交易转移至链上后，转让代理机构的职责应如何演变，征求公众意见。具体问题包括：与传统实体地址相比，应如何对待数字钱包；链上交易会产生哪些欺诈风险；以及官方所有权登记簿应如何与基于区块链的记录互动。拟议规则 17Ad-31 围绕证券转让限制性说明确立了更严格的标准，要求采用能够直接执行转让限制的机制，这一机制可能通过智能合约逻辑实现。

证券转让协会倡导发行方支持的代币化模式

代表转让代理机构的证券转让协会倡导发行方支持的代币化模式，将其直接整合到转让代理机构维护的官方登记簿中。发行方支持的代币代表由注册转让代理机构在账簿上维护的数字证券，而第三方合成代币则是在该官方框架之外创建的衍生性表示。Securitize 等公司已围绕区块链原生基础设施建立业务，而 Computershare 等传统运营商则具备规模优势和现有发行方关系。拟议规则 17Ad-31 聚焦于转让限制性说明以及防止未注册交易，为代币化证券交易确立了合规要求。

常见问题

美国证券交易委员会于 2026 年 9 月 1 日就转让代理机构提出了什么？

美国证券交易委员会提出了自 20 世纪 70 年代末以来首次重大转让代理机构规则更新，将约 273 家美国注册转让代理机构的注册和报告要求现代化。该提案明确涉及基于区块链的记录保存、分布式账本技术和代币化证券，并设有自《联邦公报》发布之日起 60 天的公众意见征集期。

拟议规则 17Ad-31 在美国证券交易委员会的转让代理机构更新中是什么？

拟议规则 17Ad-31 围绕证券转让限制性说明确立了更严格的标准。对于代币化证券，该规则要求采用能够直接执行转让限制的机制，可能通过智能合约逻辑实现，并与传统市场的合规防护机制保持一致。

发行方支持的代币化证券与第三方代币化证券有何区别？

发行方支持的代币代表由注册转让代理机构在账簿上维护的数字证券，并直接整合到官方所有权登记簿中。第三方合成代币则是在该官方框架之外创建的衍生性表示。证券转让协会倡导优先采用发行方支持的模式。