Stripe 与 PayPal 每股 60.50 美元的交易因估值争议告吹

Stripe 与 Advent International 收购 PayPal 的尝试于 8 月 27 日因双方在估值问题上存在根本分歧而告吹。竞购方报价为每股 60.50 美元，而 PayPal 认为，其股价上涨反映的是公司自身扭转业绩的表现，而非收购猜测。该交易原本将成为支付行业规模最大的并购交易。公告发布后，PayPal 股价于次日上午开盘时暴跌 12%，昨日收于 52.66 美元，低于 8 月 13 日的 60.59 美元；当时股价已超过竞购方报价。核心冲突在于，PayPal 股价从 2 月 24 日的 43.49 美元上涨，究竟是由收购兴趣推动，还是源于公司在新任 CEO Enrique Lores 领导下的运营改善。

Stripe 与 Advent 以每股 60.50 美元报价接洽 PayPal

路透社于 7 月 14 日深夜报道称，Stripe 与 Advent 提出以每股 60.50 美元收购 PayPal，较彭博社报道前的股价溢价 39%。PayPal 股价次日上午高开 16%，报 54.85 美元。竞购方此前曾于 4 月初接洽 PayPal，但未收到回应，而且那次接触并未被媒体披露。Stripe 认为，此后的股价上涨主要源于其收购兴趣，这意味着从 PayPal 的角度来看，60.50 美元的报价远远偏低。

PayPal 2 月至 8 月的股价走势

彭博社于 2 月 24 日报道了一项潜在交易，当天 PayPal 股价开盘报 43.49 美元，收盘报 47.02 美元。Semafor 于 2 月 26 日为这笔交易泼冷水，称双方并未进行谈判，股价回落至 45.53 美元。Enrique Lores 于 3 月 1 日接任 PayPal CEO。PayPal 于 4 月 29 日宣布公司重组，股价当月收于 50.14 美元。

PayPal 于 5 月 5 日公布第一季度财务数据，盈利超出预期但营收未达预期，同时维持业绩指引，股价收于 46.49 美元。公司于 7 月 29 日公布第二季度财务数据，盈利和营收均超出预期，股价升至 58.35 美元，较前一日 56.76 美元的开盘价上涨 3%。8 月 13 日，股价超过 Stripe 和 Advent 的报价，收于 60.59 美元。

估值分歧导致交易于 8 月 27 日告吹

Stripe 与 Advent 于 8 月 27 日退出交易，PayPal 股价于次日上午开盘时暴跌 12%，随后持续下滑，昨日收于 52.66 美元。消息人士称，谈判始终反复回到双方对股价上涨原因的不同看法上。Stripe 认为，股价上涨源于其收购兴趣；而 PayPal 认为，股价上涨是因为扭转计划正在取得成效。

双方都有一些证据支持各自的立场。对 Stripe 而言，依据是收购报道发布后股价上涨，以及自上周四以来的大幅下跌。对 PayPal 而言，依据是上周四之前的溢价，这表明投资者认为报价应当提高。仅从股价走势的整体情况来看，Stripe 的理由略占上风。

常见问题

为什么 Stripe-PayPal 收购交易会告吹？

交易于 8 月 27 日告吹，原因是双方在估值问题上存在根本分歧。Stripe 和 Advent 认为，其每股 60.50 美元的报价是公平的，因为它们将 PayPal 股价上涨归因于收购猜测；而 PayPal 认为，股价上涨反映的是其在新任 CEO Enrique Lores 领导下自身扭转业绩的表现，因此报价过低。

在收购尝试期间，PayPal 的股价如何变动？

2 月 24 日彭博社首次报道收购兴趣时，PayPal 股价开盘报 43.49 美元；到 8 月 13 日升至 60.59 美元，超过 60.50 美元的报价；交易于 8 月 27 日告吹后，股价暴跌 12%，昨日收于 52.66 美元。关键节点包括：彭博社最初报道后收于 47.02 美元，Semafor 报道双方没有谈判后跌至 45.53 美元，以及 7 月 29 日公布第二季度业绩后升至 58.35 美元。