美联储 9 月加息概率在 Kalshi 上升至 60%–68%，而降息押注降至 1%

Kalshi 对 9 月加息 25 个基点的定价概率为 59%，而维持利率不变的概率为 42%；其他报告指标显示，在 9 月 15 至 16 日联邦公开市场委员会会议召开前，加息概率为 60% 至 68%。美联储降息概率已降至仅 1%。重新定价源于公开的政策分歧：特朗普表示美国利率过高，并称他尊重凯文·瓦尔许以及他作出必要决定的责任；而瓦尔许在杰克逊霍尔的演讲中强调了通胀，并表示如果价格压力未能足够迅速地向美联储 2% 的目标靠拢，政策制定者仍有工作要做。

Kalshi 与市场定价转向 9 月加息

当前 Kalshi 市场快照显示，交易额为 3130 万美元。报告的概率因交易场所和测量时间而异，因此这一范围比任何单一读数都更有参考价值：核心情况是，在距离会议不到三周时，市场已经转向预期政策收紧。特朗普反对现行利率，同时表示尊重瓦尔许履行职责，这使市场需要评估美联储主席释放的信号，而不是白宫的偏好。特朗普此前曾表示，如果他希望加息，就不会选择瓦尔许领导美联储。瓦尔许在杰克逊霍尔首次亮相时发表的聚焦通胀的信息，成为 9 月决策的重要参考。随后，利率市场将 9 月加息定价为概率最高的结果。

股票与大宗商品市场面临更广泛压力

利率预期的转变与其他市场面临的压力同时发生。FinanceFeeds 报道称，纳斯达克-100 合约在周二盘前交易中下跌 1.19% 至 29,163.25 点，道指合约下跌 341 点至 52,899 点，标普 500 合约下跌 0.62% 至 7,651.50 点。WTI 10 月原油上涨 2.44% 至 87.85 美元，而布伦特原油交投于 90 美元附近，为市场背景增添了另一项对通胀敏感的因素。据报道，10 年期美国国债收益率处于约 4.75% 至 4.80% 的范围内；Trading Economics 表示，收益率连续第五个交易日上升，并达到 2025 年 1 月以来的最高水平。在报告所述的市场波动中，收益率和油价走高是令风险资产承压的因素之一。

比特币与风险资产的三种情景结果

三种大致结果构成了市场对 9 月 FOMC 决策的应对框架。如果加息概率仍居高不下，而美联储维持利率不变并给出相对鸽派的指引，市场定价与决策之间的差距可能推动包括比特币在内的风险资产重新评估。如果美联储加息，这一结果将与 Polymarket、CME FedWatch、联邦基金合约报告以及 Trading Economics 所报告的概率更加一致。如果美联储维持利率不变，同时强调仍有可能进一步收紧政策，那么表面上的鸽派意外将会减弱。利率决策与市场预期之间的区别至关重要。美联储维持利率不变将使利率保持不变，就其本身而言并不意味着政策转向宽松。对于比特币而言，这一区别意味着，维持利率不变可能促使市场重新评估围绕加息建立的仓位，但并不保证价格上涨。决策、政策方面的一句话以及对通胀风险的更广泛解读，都需要结合起来考虑。

常见问题

Kalshi 对 9 月美联储利率决策的定价是什么？

Kalshi 对 9 月加息 25 个基点的定价概率为 59%，而维持利率不变的概率为 42%；其他报告指标显示，在 9 月 15 至 16 日联邦公开市场委员会会议召开前，加息概率为 60% 至 68%。

为什么美联储利率预期转向加息？

重新定价源于特朗普表示美国利率过高，以及他对凯文·瓦尔许作出必要决定这一责任的尊重；与此同时，瓦尔许在杰克逊霍尔的演讲中强调了通胀，并表示如果价格压力未能足够迅速地向美联储 2% 的目标靠拢，政策制定者仍有工作要做。