韩国开发银行发行$2B 全球债券，利差创历史新低

据投资银行业内人士3日消息，韩国开发银行（KDB）在1日和2日完成簿记建档后，发行了规模为20亿美元、在SEC注册的全球债券。该债券分为两个部分：3年期固定利率票据和5年期固定利率票据，各分配10亿美元，息差分别为较SOFR中间掉期利率高出36个基点和48个基点。尽管美国与伊朗军事紧张局势升级以及油价上涨导致全球债券市场波动加剧，此次发行仍取得成功。KDB利用其政府关联SSA（主权、超主权和机构）发行人的地位，吸引了稳定的机构需求。该交易创下KDB有史以来最低息差，并实现接近于零的新发行溢价，与其他韩国发行人在近期美元债券发行中通常支付的5至10个基点溢价形成对比。

KDB通过双部分债券结构实现创纪录低息差

1日和2日进行的为期两天的簿记建档最终定价较初始指导区间收紧。3年期部分的定价为SOFR中间掉期利率加36个基点，低于37个基点的初始指导区间；5年期部分的定价为SOFR中间掉期利率加48个基点，较49个基点的指导区间收紧。业内人士估计新发行溢价为零，考虑到当前市场状况，这是一项重大成就。这些息差代表KDB历史上所有发行中的最低水平，为该机构创下新纪录。此次总额20亿美元的发行中，每个部分均获分配10亿美元。

央行和官方机构推动超额认购

据熟悉该交易的消息人士透露，截至簿记建档结束，最终订单总额超过25亿美元。央行和官方机构在整个过程中提供了强劲需求，资产管理公司和基金管理公司也增加订单，推高了认购倍数。超主权和公共部门投资者的强劲参与，反映出KDB在SSA发行市场中已确立的定位。订单簿构成显示，自2024年以来，KDB通过面向SSA市场的策略培育了以稳定性为重点的投资者基础。

KDB自2024年以来的SSA市场定位策略

自2024年以来，KDB一直面向SSA市场进行公开美元债券发行。该行的方法与其他韩国发行人存在几项结构性差异：簿记建档期延长至两天，而非一天；固定利率发行使用SOFR中间掉期利率作为息差基准，而不是其他替代参考利率。KDB获得穆迪Aa2和标普AA的信用评级，在全球市场中属于AA级发行人。该交易由花旗集团全球行情证券、Crédit Agricole、HSBC、摩根大通、Mizuho Securities和Standard Chartered承销。

常见问题

韩国开发银行在1日和2日发行了什么？

韩国开发银行通过1日和2日进行的簿记建档，发行了规模为20亿美元、在SEC注册的全球债券。此次发行包括两个部分：3年期固定利率票据和5年期固定利率票据，各分配10亿美元，息差分别为较SOFR中间掉期利率高出36个基点和48个基点。

为何KDB能在市场波动中实现创纪录低息差？

KDB利用其SSA（主权、超主权和机构）发行人的地位，吸引了寻求稳定资产的央行和官方机构的强劲需求，从而实现了创纪录低息差。该行的AA级信用评级（穆迪Aa2、标普AA）以及自2024年以来确立的SSA市场定位，使其能够以接近于零的新发行溢价定价，而其他韩国发行人在近期发行中通常支付5至10个基点的溢价。

KDB的债券发行获得了多少需求？

截至为期两天的簿记建档结束，最终订单总额超过25亿美元，使这笔20亿美元的发行获得超额认购。央行和官方机构提供了核心需求，资产管理公司和基金管理公司的额外参与提高了认购倍数。