野村在三星和 SK 海力士股票估值偏低之际维持买入评级

Nomura Securities 维持对三星电子和 SK 海力士股票的“买入”评级，称尽管近期价格下跌，但两者仍被严重低估。这家日本券商将三星电子的目标价格维持在 670,000 韩元（约 490 美元），将 SK 海力士的目标价格维持在 470 万韩元（约 3,500 美元）。这与韩国国内证券公司纷纷下调目标价格形成对比，因为两只股票均较峰值下跌约 37%。

Nomura 以市盈率（PER）指标为依据，称估值严重偏低

Nomura Securities 表示，三星电子和 SK 海力士股票的估值严重偏低。该公司指出，两只股票均较峰值水平下跌约 37%。明年的远期市盈率（PER）平均仅约为 3 倍，Nomura 将此形容为严重低估。

人工智能驱动的存储器需求面临供应短缺，或持续至 2028 年

Nomura 强调，在人工智能（AI）投资周期的推动下，存储器市场正经历前所未有的需求强度，而供应仍严重不足。尽管中国半导体公司正在扩大产能，但整体供需状况不太可能显著改善。Nomura 预测，存储器供应短缺现象可能持续至 2028 年。

长期供应协议提升收入稳定性

包括三星电子和 SK 海力士在内的主要 DRAM 供应商，正通过与寻求确保稳定供应的客户签署长期供应协议（LTA）来提升需求可见性。Nomura 强调，与过去相比，这些合同中包含的 20% 至 30% 预付款和严格的罚款条款，为三星电子、SK 海力士和 Micron 提供了前所未有的收入可见性和稳定性。这些 LTA 正将盈利转变为更可预测、更稳定的结构。

韩元升值带来短线盈利风险

Nomura 指出，韩元走强趋势可能构成短线风险因素。该公司表示，韩元升值 10% 可能使短线营业利润减少约 12%。不过，Nomura 预计，存储器平均售价（ASP）的大幅上涨可能抵消汇率波动的影响。

常见问题

Nomura Securities 为三星电子和 SK 海力士设定了怎样的目标价格？

Nomura Securities 将三星电子的目标价格维持在 670,000 韩元（约 490 美元），将 SK 海力士的目标价格维持在 470 万韩元（约 3,500 美元），同时维持其“买入”投资评级。

为什么 Nomura 认为这些股票估值偏低？

Nomura 表示，两只股票均较峰值下跌约 37%，而其明年的远期市盈率（PER）平均仅约为 3 倍。鉴于人工智能驱动的存储器需求强劲且存储器供应受限，该公司将这一估值形容为严重偏低。

Nomura 预计存储器供应短缺将持续多久？

Nomura 预测，尽管中国半导体公司正在扩大产能，但由于整体供需状况不太可能显著改善，存储器市场的供应短缺现象可能持续至 2028 年。