Strategy经债务调整后的比特币净储备价值525亿美元。

Strategy公司在扣除对优先股股东和可转换债务持有人的义务后，持有约 525 亿美元的比特币净储备。该公司拥有约 845,050 BTC，价值约 740 亿美元，占比特币流通供应量的约 4.02%。净额是在扣除约 148 亿至 155 亿美元的优先股义务，以及 67 亿至 68 亿美元的价外可转换债务后得出的。该计算方法体现了 2026 年 7 月推出的新指标框架，旨在向普通股股东展示在优先受偿债权之后的实际敞口。

Strategy公司于 2026 年 7 月推出修订后的指标框架

Strategy公司于 2026 年 7 月调整了报告方法，引入修订后的指标框架，优先展示普通股股东的净敞口。此前，该公司报告比特币持仓总额时不会扣除优先受偿债权。新方法主动披露了资本结构中位于普通股权益之上的义务。执行董事长迈克尔·塞勒一直倡导这一框架，旨在让股东更清楚地了解，在所有其他优先受偿方获得偿付后，哪些资产真正属于他们。

该公司推出了一个名为 mNAV 的市场净资产价值指标。自修订后的框架生效以来，该指标一直高于 1.0x 阈值。Strategy公司已将其股权发行门槛永久设定在这一水平，这意味着它不会以低于比特币持仓净资产价值的价格出售股票，从而稀释股东权益。

Strategy公司维持 67 亿美元流动性头寸

除比特币持仓外，Strategy公司还报告持有 51 亿美元现金储备，以及约 16 亿美元的额外现金池。合计来看，该公司持有足够的流动性，可在数年内支付优先股股息和利息义务，而无需动用其比特币头寸。

近几周，Strategy公司一直没有购买或出售任何比特币。相反，该公司通过出售 MSTR 股票筹集资本，并进行了有限的优先股回购。在回购优先股的同时暂停收购比特币，可以减少位于普通股股东之前的优先受偿债权，同时保持现有比特币头寸不变。

mNAV 指标维持在 1.0x 阈值上方

740 亿美元的总额与 525 亿美元的净额之间的差额约为 215 亿美元，代表在理论上的清算情景中，普通股股东获得价值之前需要偿付的债权总额。

对于评估 MSTR 股票的投资者而言，mNAV 徘徊在 1.0x 以上，表明市场至少给予了 Strategy公司比特币净头寸的全部价值。约 67 亿美元的可转换债务被描述为价外债务，这意味着其转换价格高于 MSTR 股票当前的交易价格。如果这些可转换债务转为价内，稀释计算将发生变化，并可能以影响普通股股东价值的方式改变净储备计算。

常见问题

Strategy公司调整债务后持有多少比特币净储备？
Strategy公司在从约 740 亿美元的比特币持仓总额中扣除约 148 亿至 155 亿美元的优先股义务和 67 亿至 68 亿美元的可转换债务后，持有约 525 亿美元的比特币净储备。

Strategy公司为什么在 2026 年 7 月改变比特币报告方法？
Strategy公司于 2026 年 7 月推出修订后的指标框架，通过主动扣除资本结构中位于普通股权益之上的优先受偿债权，优先展示普通股股东的净敞口，从而在其他义务得到偿付后，更清晰地说明哪些资产属于普通股股东。

除比特币持仓外，Strategy公司维持多少流动性？
Strategy公司报告持有 51 亿美元现金储备，以及约 16 亿美元的额外现金池，合计约 67 亿美元的流动性，用于支付优先股股息和利息义务。