预计第四季度油价均值为91美元，面临美国中期选举带来的压力

Sangsangin Securities 预测，今年下半年国际油价平均为每桶 89 美元，第四季度均价可能达到 91 美元，因为美国 11 月中期选举前波动性增加。分析师 Choi Ye-chan 在 9 月 3 日发布的大宗商品投资策略报告中表示，价格稳定措施正在耗尽。随着美伊对峙恢复，西德克萨斯中质原油（WTI）仅在 1 日就上涨超过 5%，突破每桶 90 美元，石油波动率指数（OVX）同日反弹至 49。

美国战略石油储备降至 1982 年以来低点

报告称，美国战略石油储备（SPR）目前为 2.9 亿桶，是 1982 年以来的最低水平。3 月获授权释放的 1.72 亿桶中，目前仅剩 4600 万桶。Choi 指出，按照目前每周释放 450 万桶的速度，剩余获授权发布的数量将在 11 月初中期选举前后耗尽。该分析师表示，现阶段似乎难以复制 2022 年的情形——当时拜登政府释放了 1.8 亿桶储备，汽油价格在选举前下跌了 20%。

中期选举前汽油价格超过每加仑 4 美元

美国普通汽油价格已超过每加仑 4 美元，给政府带来了 11 月 3 日中期选举前的压力。据 RealClearPolitics 数据，特朗普的支持率为 39.5%，仍接近最低水平，几乎没有复苏。Choi 评估称，由于供应存在时滞，与美国炼油商会面以及达成委内瑞拉油田交易等措施在选举前的效果有限；随着炼油设施瓶颈与原油价格上涨叠加，局势已经超出政府的控制范围。

Sangsangin Securities 预测第四季度油价平均为 91 美元

WTI 12 个月价差从上月 28 日的 9.4 美元扩大至本月 1 日的 14.3 美元，反映出近期原油供应中断。Choi 维持其观点，公司的供需公允价值模型（基于 8 月 STEO 库存路径）预测第四季度平均价格为 91 美元，这一预测仍然有效。该分析师预计下半年油价平均将达到每桶 89 美元，但维持此前判断，即第四季度触顶后，到 2027 年将恢复至平均 65 美元的正常化路径。

霍尔木兹海峡重新开放被确定为关键变量

报告称，在 11 月中期选举前降低汽油价格最直接的方式，是达成重新开放霍尔木兹海峡的协议。然而，美国和伊朗都在根据各自利益于谈判与升级之间寻求平衡，不确定性仍然很高。Choi 分析称，美国有动机打击哈尔克岛等基础设施，以恢复谈判筹码；而伊朗则有动机通过推高油价促使特朗普在中期选举中失利。报告建议考虑包括选举前达成重新开放协议、低强度对峙下的僵局，以及基础设施遭袭后的升级在内的情景，并以低强度对峙作为基准情景，认为年内原油供应只能实现有限正常化。

常见问题

第四季度油价预测是多少？
Sangsangin Securities 分析师 Choi Ye-chan 在 9 月 3 日的报告中表示，第四季度国际油价平均将达到每桶 91 美元，下半年平均为每桶 89 美元。

美国战略石油储备还剩多少？
美国战略石油储备目前为 2.9 亿桶，是 1982 年以来的最低水平；3 月获授权发布的 1.72 亿桶中，目前仅剩 4600 万桶。

美国中期选举前，什么因素被确定为稳定汽油价格的关键？
达成重新开放霍尔木兹海峡的协议被确定为美国 11 月中期选举前降低汽油价格最直接的方式，但美国和伊朗都在平衡谈判与升级的动机，不确定性仍然很高。