韩国银行预计将在 11 月加息至 3.25%

据 9 月 5 日发布的 iM Securities 分析，韩国央行预计将在 10 月维持基准利率不变，随后于 11 月将其上调至 3.25%。分析师 Kim Myung-sil 表示，家庭债务和房地产市场不稳定等持续存在的金融失衡风险，是持续加息周期的驱动因素。韩国央行已于 7 月和 8 月连续加息，并在国内需求持续增长的背景下维持货币紧缩立场。

iM Securities 预计 11 月加息至 3.25%

iM Securities 分析师 Kim Myung-sil 在 9 月 5 日的一份报告中表示，综合考虑经济增长和金融稳定因素，10 月维持利率不变、随后在 11 月进一步上调至 3.25% 的情景最具可能性。Kim 指出，如有必要，明年上半年利率还可能进一步上调至 3.50%。尽管国内消费趋势保持稳定，但家庭债务水平和房地产市场波动仍令人担忧，这一预测反映了上述持续存在的风险。

分析师建议针对不同期限采取差异化债券策略

Kim 评估认为，3 年期和 5 年期韩国国债相对更具吸引力，原因在于政策路径高度清晰，且预计将产生持有收益和期限下移效应。该分析师建议，在加息期间对 3 年期债券采取分批买入策略，并预计其波动将维持在一定范围内，反映终端利率存在不确定性。对于期限为 10 年或更长的债券，Kim 建议采取有选择性的策略，同时关注美国利率、外国投资者需求和超长期债券的投资偏好。美国利率走势、政府财政负担以及国债发行供应量预计将限制长线债券的收益。

受基数效应影响，9 月通胀预计降至 2.5%至 2.7%

8 月消费者价格通胀率达到 3.1%。Kim 预计，随着电信行业基数效应消退，9 月总体通胀率将降至 2.5%至 2.7% 的范围。该分析师表示，这一下降更接近于临时统计扭曲因素的消除，而非需求放缓导致的真正通胀降温。Kim 指出，即使剔除临时性上行因素，核心通胀率仍维持在约 2.5%，高于韩国央行 2% 的目标。分析认为，尽管总体通胀数据看似被夸大，但潜在通胀压力并未减弱。

常见问题

iM Securities 预计韩国央行将采取怎样的利率路径？

iM Securities 分析师 Kim Myung-sil 预计，韩国央行将在 10 月维持基准利率不变，随后于 11 月将其上调至 3.25%；如有必要，明年上半年还可能进一步加息至 3.50%。

尽管总体通胀率下降，分析师为何预计利率将继续上调？

Kim Myung-sil 表示，核心通胀率仍维持在约 2.5%，高于韩国央行 2% 的目标；预计 9 月通胀率降至 2.5%至 2.7%，反映的是临时统计扭曲因素的消除，而非真正由需求驱动的通胀降温，同时家庭债务和房地产市场不稳定带来的金融失衡风险仍在持续。