现代和起亚股价下跌50%，韩元升值威胁第四季度收益

据Yuanta Securities研究员Kim Yong-min于9月7日表示，韩元升值正在侵蚀出口盈利能力，韩国汽车制造商Hyundai和起亚在第四季度面临盈利压力。Kim表示，第三季度业绩将由外汇准备金减少所带来的收益抵消部分损失，但第四季度将全面反映出口利润率下降的影响。此前，Hyundai股价已从6月初的750,000韩元跌至383,500韩元（9月4日收盘价），而起亚股价则从2月接近200,000韩元的高点跌至目前的120,000韩元区间。

Hyundai和起亚股价大幅下跌

Hyundai股价从6月初的750,000韩元跌至9月4日收盘时的383,500韩元，跌幅约为50%。起亚股价在2月触及200,000韩元区间，此后一直在120,000韩元区间横盘交易。

Yuanta Securities分析师解释第四季度汇率影响机制

Kim计算称，如果9月平均汇率达到1,350韩元，在7月的1,490韩元和8月的1,404韩元之后，第三季度平均汇率将降至1,415韩元。第三季度收盘汇率将较上一季度的1,549韩元下降192韩元，从而减少准备金计提。Kim表示，如果第四季度汇率维持在1,350韩元，这一防御性影响将消失。他补充称，如果第四季度汇率反弹，准备金计提增加将限制营业利润的改善。

Kim指出：“鉴于截至目前享受的汇率利好规模，未来盈利预期调整不可避免。”

汽车制造商从2023年至2024年的汇率趋势中获利8万亿韩元

根据Kim的分析，从2023年第一季度到2024年第二季度，汇率变动为Hyundai带来3.7万亿韩元的营业利润增长，为起亚带来4.3万亿韩元的营业利润增长。

Kim指出股价催化剂和下行风险

Kim列出了三个潜在的股价催化剂：对Boston Dynamics（BD）质押权益的重新估值、全球市场份额扩大，以及汇率大幅反弹。他认为下行风险包括汇率持续下跌并伴随原材料价格上涨、电动汽车竞争加剧导致激励措施增加，以及BD业务发展延迟。

常见问题

Hyundai股价从6月到9月4日下跌了多少？
Hyundai股价从6月初的750,000韩元跌至9月4日收盘时的383,500韩元，跌幅约为50%。

Yuanta Securities对第三季度分析采用了什么汇率情景？
Yuanta Securities研究员Kim Yong-min假设7月汇率为1,490韩元、8月为1,404韩元、9月为1,350韩元，第三季度平均汇率为1,415韩元。

2023年第一季度至2024年第二季度期间，Hyundai和起亚从汇率中获得了多少营业利润？
在此期间，Hyundai因汇率变动获得了3.7万亿韩元的营业利润增长，起亚获得了4.3万亿韩元的营业利润增长。