马修·塔特尔避开债券，在通胀担忧之际瞄准 AI 瓶颈领域

Turtle Capital Management（TCM）首席执行官 Matthew Tuttle 于8日在首尔汝矣岛举行的新闻发布会上表示，按照当前利率水平，债券并不值得投资。他指出，全球政府债务已达到不可持续的程度，并预计通胀将推动利率进一步走高。Tuttle 解释称，美国政府债务以及全球累积的债务都已达到不可持续的水平，通胀压力与债务问题叠加，将进一步推高利率。TCM 是一家总部位于康涅狄格州的美国独立 ETF 管理公司，成立于2012年。截至7月，公司管理的资产规模约为50亿美元，并已推出约70只主动型 ETF。

Tuttle 因担忧债务和通胀而避开债券

Tuttle 表示，不仅美国，全球政府债务水平都已不可持续，通胀将推动利率走高，而债务问题则会加剧这一上行压力。他补充称，只有在利率升至远高于当前水平后，债券才会重新具备投资价值。

关于通胀，Tuttle 认为，实际价格压力高于官方统计数据。他指出，虽然美国官方公布的通胀率为3.5%，但实际通胀率可能高得多，而他个人感受到的通胀率约为11%至12%。Tuttle 表示，如果通胀率达到这一水平，债券收益率也需要达到类似水平，他才会考虑投资。他同时澄清称，这一判断反映的是个人看法，而非官方统计数据，而且很难确定所需的确切利率水平。

TCM 瞄准 AI 瓶颈领域进行投资

Tuttle 指出，人工智能（AI）行业中预计将成为瓶颈的领域存在投资机会，并将存储器、光子学和太空产业列为有前景的投资方向。他认为，投资机会存在于那些可能减缓 AI 扩张速度的环节。

Tuttle 将太空纳入 AI 瓶颈领域，是因为他认为数据中心最终将建在太空中。他表示，太空数据中心完全可行；除数据中心外，发电、运输、物流和采矿等大规模基础设施也将在太空中建设。

Tuttle 指出，AI 的瓶颈不会一直局限于单一行业。当记者问及随着 AI 智能体的发展，网络或电力是否可能成为比存储器更紧迫的限制因素时，Tuttle 回应称，AI 行业的瓶颈将随着技术进步持续变化，而不仅仅受到 AI 智能体发展的影响。他表示，尽管未来能源仍将是限制因素，但存储器和光子学领域很可能转向不同于当前的技术配置。

因此，Tuttle 解释称，在存储器领域，TCM 不仅在研究能够以更低成本供应存储器的公司，也在研究拥有绕过存储器短缺技术的公司。

Tuttle 反驳杠杆 ETF 导致7月市场暴跌的说法

针对一些人声称单股杠杆 ETF 触发了7月国内股市大幅下跌的说法，Tuttle 明确表示反对。他指出，当某只特定股票受到追捧时，投资者会蜂拥而至，基于该股票的杠杆 ETF 也会随之受到欢迎，但很难断定是杠杆 ETF 导致股价上涨过快，随后又出现下跌。

Tuttle 补充称，即使不存在杠杆 ETF，投资者也会使用期权或个股期货等其他工具。

Turtle Capital Management 公司背景

TCM 是一家总部位于康涅狄格州的美国独立 ETF 管理公司，成立于2012年。截至7月，公司管理的资产规模约为50亿美元，并已推出约70只主动型 ETF。

常见问题

为什么 Matthew Tuttle 在当前利率水平下避开债券？
Tuttle 表示，全球政府债务水平已不可持续，通胀将推动利率走高。他认为，只有在利率升至远高于当前水平后，债券才会重新具备投资价值。

Tuttle 认为哪些领域存在 AI 投资机会？
Tuttle 将存储器、光子学和太空产业列为有前景的投资方向，认为这些领域将成为限制 AI 扩张的瓶颈。他认为，数据中心和大规模基础设施最终将在太空中建设。

Tuttle 是否同意杠杆 ETF 导致了7月市场下跌？
不同意。Tuttle 表示，很难断定杠杆 ETF 导致股价上涨过快，随后又出现下跌；他还补充称，即使不存在杠杆 ETF，投资者也会使用期权或个股期货等其他工具。