K-Ramen股价在韩元兑美元走强之际下跌15%

韩国方便面生产商三养食品和农心的股价本月大幅下跌，原因是韩元升值（即韩元兑美元汇率下跌），引发市场对美元计价出口收入兑换为韩元时产生汇兑损失的担忧。韩元升值会降低海外销售收入兑换成韩元后的价值，直接影响出口敞口较高公司的盈利。此次抛售发生在上半年出口强劲增长之后，当时韩国拉面出口总额达到 9.2 亿美元，较上年同期增长 26%；不过，7 月的增速放缓至 8%，表明增长动能正在减弱。

三养食品本月股价录得两位数跌幅，农心同步下跌

据韩国交易所数据，截至前一交易日收盘，三养食品股价本月下跌 15.68%，从 1,531,000 韩元降至 1,291,000 韩元。同期，农心下跌 5.98%，从 443,500 韩元降至 417,000 韩元，不倒翁也录得小幅下跌。三养食品跌幅更大，反映出其出口收入占比更高，因此对汇率波动更加敏感。上半年出口销售额达到 9.2 亿美元，同比增长 26%，但 7 月 8% 的增速显示出明显放缓。出口动能减弱与韩元快速升值相结合，打压了投资者情绪，尤其是对美元计价收入占比较高的企业而言。

KB证券和韩亚证券分析师称外汇影响仍然有限

KB证券和韩亚证券的分析师表示，近期韩元升值不应被过度负面看待，因为销量增长和会计处理方式能够缓解汇率风险。KB证券研究员柳恩爱指出，尽管拉面企业的美元敞口较高，但预计强劲的销量增长将抵消韩元走强带来的负担。她补充称，三养食品在合并基础上采用年度累计汇率，从而限制了近期汇率大幅波动的影响。

韩亚证券研究员沈恩珠表示，尽管韩元兑美元汇率在过去一个月下跌约 66 韩元，但农心第三季度业绩不会体现出与第二季度相同的营收端汇率影响。她进一步指出，该公司在损益表中对韩元兑美元汇率采取中性假设，确保尽管近期汇率发生变动，短期盈利可见度仍然非常高。沈恩珠建议，鉴于新工厂运营推动海外销售扩张，逢低买入仍然有效。两位分析师都强调，韩元走强也会降低进口原材料的成本，从而部分抵消出口收入兑换带来的负面影响。

K-拉面企业扩大产能和海外销售网络

K-拉面企业一直在通过对生产设施进行资本支出、设立海外子公司以及与大型分销商合作，稳步扩充增长基础设施。DS投资证券研究员张智惠表示，三养食品正在扩建其在中国的工厂，农心正在提高其国内鹿山工厂的产能，而不倒翁近期宣布将在龟尾建设一座专注出口的新工厂。

她指出，自 2020 年以来，这些企业一直积极设立海外销售子公司，将业务覆盖范围从美国扩展至拉丁美洲，并从欧洲扩展至各主要区域市场。这些公司还进入主流零售渠道，并与不断壮大的分销合作伙伴合作推出独家产品，从而提高货架份额。张智惠表示，这些基础设施投资预计将逐步提升 K-拉面企业的经营杠杆。

常见问题

为什么三养食品的股价本月下跌？
三养食品股价本月下跌 15.68%，原因是韩元升值（即韩元兑美元汇率大幅下跌），引发了市场对美元计价出口收入兑换成韩元时产生的汇兑损失将对盈利造成负面影响的担忧。

KB证券和韩亚证券的分析师如何评价汇率影响？
KB证券的柳恩爱表示，强劲的销量增长预计将抵消韩元走强带来的负担，而三养食品采用年度累计汇率，也限制了近期汇率变动的影响。韩亚证券的沈恩珠指出，农心在损益表中对韩元兑美元汇率采取中性假设，确保短期盈利可见度维持在较高水平；她还表示，鉴于新工厂运营推动海外销售扩张，逢低买入仍然有效。

韩国拉面出口上半年增长了多少？
韩国拉面上半年出口总额达到 9.2 亿美元，较上年同期增长 26%，但 7 月的增速放缓至 8%。