市场押注 12 月加息的概率为 73%，ECB 加息的概率为 99%

市场普遍预计，欧洲央行将在今天举行的货币政策会议上将存款机制利率上调 25 个基点。据 ECB Watch 数据，市场参与者认为此次调整发生的概率为 99.0%。市场已将关注点转向 12 月，定价显示利率达到 2.75% 或更高的概率为 72.8%，原因是中东冲突导致能源价格飙升。经济学家则认为，尽管总体通胀率从 2.9% 跳升至 3.3%，但 8 月核心通胀率从 2.5% 降至 2.4%；在没有证据表明能源成本产生二轮效应的情况下，加息周期可能在本月结束。

市场定价显示 12 月加息概率为 72.8%

ECB Watch 追踪的欧洲短线货币市场反映出，在今天的会议上加息 25 个基点的概率为 99.0%。对于 12 月，市场认为再加息 25 个基点至 2.75% 的概率为 58.1%，加息 50 个基点或更多的概率为 14.7%。市场预计 10 月将暂停收紧政策。

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能源冲击推动 8 月总体通胀率升至 3.3%

中东冲突加剧了供应担忧，推动荷兰 TTF 天然气期货价格升至每兆瓦时 72 欧元以上，创下三年半以来的最高水平。随着能源成本上升，欧元区总体通胀率从前一个月的 2.9% 加速升至 8 月的 3.3%。

经济学家称核心通胀稳定是谨慎行事的理由

剔除能源和食品的核心通胀率同期从 2.5% 放缓至 2.4%。牛津经济研究院高级经济学家 Leo Barenku 对 Morningstar 表示，尽管鉴于价格增速加快，本次会议加息已成定局，但“将第三次加息纳入定价还为时过早，目前潜在价格压力已得到较好控制。”

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ING 全球宏观负责人 Carsten Brzeski 将 2.50% 确定为中性利率范围的上限，并表示进一步升至该水平以上可能阻碍经济复苏。德卡银行和 DWS 的分析师援引工资协议数据称，目前没有二轮效应的迹象。

拉加德新闻发布会将讨论二轮效应

德国商业银行经济学家 Marco Wagner 表示：“投资者的重点将是有关间接影响和二轮效应的评论——能源价格将在多大程度上、以多长时间的滞后传导至核心通胀。目前这一方面仍存在重大不确定性。”欧洲央行行长 Christine Lagarde 的新闻发布会将为该央行对能源价格传导风险的评估提供指引。

常见问题

市场为今天会议上的欧洲央行加息赋予了多大概率？
据 ECB Watch 数据，市场认为欧洲央行在今天举行的货币政策会议上将存款机制利率上调 25 个基点的概率为 99.0%。

为什么欧元区 8 月总体通胀率升至 3.3%？
受中东冲突推动的能源价格飙升影响，总体通胀率从 2.9% 加速升至 3.3%；荷兰 TTF 天然气期货价格也升至每兆瓦时 72 欧元以上，创下三年半以来的最高水平。

当前欧元区核心通胀率是多少？
剔除能源和食品的核心通胀率在 8 月从 2.5% 降至 2.4%，促使一些经济学家认为，尽管总体通胀率飙升，潜在价格压力仍得到较好控制。