SK 海力士 ADR 创下历史新高，较韩国股价溢价 43%

SK 海力士 ADR 于 7 月 10 日达到上市以来最高价，当地时间收于 $198.63，上涨 7.05%；而在 KOSPI 收于 185.6 万韩元的韩国国内股票相比，溢价达 43%。此次上涨反映出市场对存储器供应短缺将长期持续的预期，瑞银分析师 Timothy Arcuri 预计 DRAM 和 NAND 的供应短缺将持续至 2027 年。“反向泡菜溢价”——即在美国上市的 ADR 交易价格高于国内股票——自 7 月上市以来一直持续，原因是美国投资者需求强劲，且转换额度已耗尽，无法进行套利。

SK 海力士 ADR 在美国市场收于创纪录的 $198.63

SK 海力士 ADR 当地时间在纳斯达克收于 $198.63，上涨 7.05%，创下自 7 月 10 日上市以来的最高价。收盘价较 $149 的首次发行价上涨 33%。盘中最高触及 $199.87。

分析师预计存储器供应短缺将持续至 2027 年

瑞银分析师 Timothy Arcuri 表示：“DRAM 和 NAND 闪存的供应短缺都将持续至 2027 年。”TechInsights 首席战略官 Dan Kim 将当前存储器市场的过热程度评为 10 分中的 8 分，并判断“至少到 2027 年底，这一水平都将维持不变。”Wells Alliance 总裁 Eric Dutton 将当前半导体行业比作“淘金热中的镐和铲子”，并认为“在当前市场中，投资者很难做出比投资半导体更好的选择。”

ADR 较国内股票溢价达 43%

同日，SK 海力士在 KOSPI 收于 185.6 万韩元。考虑到 1 股 ADR 等于十分之一股普通股，换算成韩元后的 ADR 价格达到 266.2635 万韩元，较国内股票高出 43%，价差为 806,635 韩元。自 7 月 10 日在纳斯达克开始交易以来，SK 海力士 ADR 的交易价格一直比国内股票高出 16% 至 51%。

转换额度自 7 月 29 日起已全部耗尽

SK 海力士 ADR 与国内股票自 7 月 29 日起可以相互转换，但套利渠道仍处于阻塞状态。据韩国证券存托机构称，将国内股票转换为 ADR 的额度为 1.779 亿股（已发行股份的 2.5%），但全部额度均已耗尽。韩亚证券研究员 Kim Rok-ho 解释称：“目前，SK 海力士的 ADR 转换比例相当低，公司有在中长期提高该比例的政策。”他还补充说：“不过，这不是公司可以独立决定的事项，因此将通过与相关机构持续协商来作出决定。”

常见问题

SK 海力士 ADR 当地时间达到什么价格？
SK 海力士 ADR 当地时间收于 $198.63，上涨 7.05%，创下其 7 月 10 日在纳斯达克上市以来的最高价。盘中最高触及 $199.87。

为什么 SK 海力士 ADR 的交易价格高于国内股票？
43% 的溢价源于美国投资者需求激增以及供应不足，因为 1.779 亿股的转换额度（已发行股份的 2.5%）自 7 月 29 日起已全部耗尽，阻止了能够缩小价格差距的套利活动。