油价与美国国债收益率相关性达到 0.96，为 2019 年以来最高

据 BMO Capital 的分析，油价与美国国债收益率的 1 个月滚动相关系数达到 0.96，创下自 2019 年 6 月以来约 7 年间最高的同步水平。该分析于 14 日（当地时间）被报道。随着中东地缘政治紧张局势将西德克萨斯中质原油（WTI）价格推高至每桶 100 美元以上，美国 10 年期国债收益率盘中突破 5%，为约 3 年来首次，二者的相关性随之增强。油价上涨会提升通胀预期，进而推动国债收益率走高，并使冲击更快地传导至金融市场。

BMO Capital 报告油价与国债收益率相关性达 0.96

BMO Capital 的分析显示，WTI 原油期货与美国 10 年期国债收益率之间的 1 个月滚动相关系数达到 0.96，创下自 2019 年 6 月以来最强的同步变动。CNBC 于 14 日（当地时间）报道了这一发现。在中东地缘政治紧张局势加剧之际，美国 10 年期国债收益率盘中突破 5%，达到约 3 年来未见的水平，而 WTI 原油价格则维持在每桶 100 美元上方。

油价上涨时，通胀预期会随之升温，进而可能推高国债收益率。市场参与者担心，油价与国债收益率之间持续保持高相关性，可能加速油价冲击向更广泛金融体系的传导。

专家警告美联储政策收紧与市场波动

Global X ETF 投资策略师 Billy Leung 表示：“最大的影响在于，油价冲击会更直接地传导至金融市场。油价上涨可能推高通胀预期，推迟美联储的宽松货币政策，并提高适用于权益和信贷市场的币种折扣率。”

Leung 指出，油价与国债收益率同时上涨，会削弱投资者通常预期从大宗商品与债券之间获得的分散化收益。

Yardeni Research 总裁 Ed Yardeni 表示：“油价上涨且债券收益率可能继续攀升，这显然是不利的。如果通胀预期上升，美联储进入紧缩周期的可能性也会增加。” Yardeni 表示，美联储加息可能不会止步于一次，而是可能继续加息两到三次，这将成为权益市场的重要焦虑来源。

Srikumar Global Strategies 总裁 Komal Srikumar 表示，债券熊市将持续，并建议投资者避开易受利率上升影响的资产，同时投资于短线债券和防御性股票。

收益率上升令成长股与科技板块面临更高风险

成长股和科技股受到的影响相对更大。国债收益率上升会降低未来收益的现值，并提高企业融资成本。

这一机制通过调整适用于未来现金流的币种折扣率发挥作用，会对收益集中在较远时间范围内的公司产生不成比例的影响，而成长型和科技型企业通常具有这一特征。

分析师指出相关性持续时间存在不确定性

专家评估认为，油价与国债收益率之间高相关性的持续时间仍不确定。

Leung 表示，目前 0.96 的相关系数处于异常高的水平。他指出，如果中东地缘政治紧张局势缓和，或经济放缓担忧成为市场的核心变量，这两种资产之间的同步性可能会迅速减弱。

Lipow Oil Associates 总裁 Andy Lipow 判断，目前的高相关性反映了自美国与伊朗冲突开始以来较短的观察期。

常见问题

油价与美国国债收益率达到何种相关性水平？

BMO Capital 报告称，WTI 原油期货与美国 10 年期国债收益率之间的 1 个月滚动相关系数于 14 日（当地时间）达到 0.96，创下自 2019 年 6 月以来的最高水平。

为何专家担心油价与国债收益率之间的相关性？

Global X ETF 的 Billy Leung 表示，油价上涨会推高通胀预期，使冲击更直接地传导至金融市场，并可能推迟美联储的政策宽松，同时提高权益和信贷市场的币种折扣率。Yardeni Research 的 Ed Yardeni 警告称，更高的通胀预期可能促使美联储多次加息，从而引发权益市场的重大焦虑。