Gensler称，AI驱动的股票交易难以持续，并警告芯片行业可能失去定价权。

美国证券交易委员会前主席加里·根斯勒周四表示，人工智能投资热潮不太可能无限期持续，并认为当前的基础设施建设最终将趋于平稳。在接受 CNBC 采访时，根斯勒表示，关键的不确定性不在于资本支出是否会放缓，而在于逆转何时发生以及幅度有多大。据路透社报道，随着包括 Alphabet 旗下谷歌、亚马逊、微软、Meta 和甲骨文在内的主要科技公司继续大规模投资基础设施，与人工智能相关的资本支出预计将在 2026 年超过 7950 亿美元，并在 2027 年超过 1 万亿美元。

根斯勒警告私人信贷和供应商融资风险

根斯勒指出，围绕人工智能生态系统的债务是一个重要变量。他特别提到，与基础设施支出相关的私人信贷、担保和供应商融资，是基础设施周期发生转折时需要关注的领域。

据美国银行全球研究部估计，主要人工智能超大规模云服务商将在 2026 年投入约 7950 亿美元用于资本支出，并在 2027 年增至接近 1.08 万亿美元。如此庞大的支出规模，已让投资者对基础设施投资步伐可能放缓的任何迹象越来越敏感。

内存芯片供应商面临定价能力削弱

根斯勒关注半导体供应周期，表示内存公司具有高度周期性，随着短缺缓解，芯片供应商最终将失去定价能力。他说：“他们将无法再为内存芯片收取那么高的价格。”

根斯勒表示，即使支出没有暴跌，仅趋于平稳也可能足以改变市场估值。他说：“如果你不能持续超出季度收益预期，并开始横盘……资本市场将重新对其定价。”

人工智能相关股票近期显示出市场敏感性

在 Anthropic 联合创始人达里奥·阿莫代伊和 OpenAI 创始人萨姆·阿尔特曼等人工智能行业领袖呼吁放缓模型开发步伐后，市场对未来基础设施需求的担忧加剧，费城证券交易所半导体指数在过去五个交易日下跌超过 5%。

美国股市周四盘前交易中走高。SPDR 标普 500 ETF（SPY）上涨超过 1%，SPDR 道琼斯工业平均指数 ETF（DIA）上涨超过 1%，追踪纳斯达克 100 指数的 Invesco QQQ Trust（QQQ）上涨 1.6%。

常见问题

加里·根斯勒周四如何评价人工智能投资热潮？

美国证券交易委员会前主席加里·根斯勒在周四接受 CNBC 采访时表示，人工智能投资热潮不太可能无限期持续。他认为，当前大规模的基础设施建设最终将趋于平稳并发生逆转，关键的不确定性在于逆转何时发生以及幅度有多大。

根斯勒为何认为内存芯片供应商将失去定价能力？

根斯勒表示，内存公司具有高度周期性，随着短缺缓解，芯片供应商最终将失去定价能力。他表示，供应商将无法再为内存芯片收取那么高的价格；如果公司未能超出季度收益预期，即使支出趋于平稳，也可能导致资本市场重新评估半导体股票的价格。