Coinbase Research 对 2026 年第二季度加密市场保持中性观点

根据4月初发布的一份全面月度报告，Coinbase Research已正式对2026年第二季度全球加密货币市场维持中性展望。该公司指出，当前交易格局下快速且不可预测的变化，以及压倒性的宏观经济与地缘政治头条新闻，是其选择回避传统方向性预测的原因。该立场相较于公司年初时的最初态度具有显著转变：当时他们曾预期会出现显著更具支持性的环境，其特征是普遍的财政与货币刺激。

宏观因素压倒加密货币基本面

这种情绪转变的首要驱动因素是地缘政治风险的急剧上升，尤其是正在持续的、涉及伊朗的军事冲突，以及由此带来的、由油价驱动的全球衰退性压力的潜在可能。这些进展从根本上改变了全球投资格局，进而引发了持续的“风险回避（risk-off）”环境——在这种环境中，许多机构投资者正在把流动性与现金头寸置于对波动性数字资产的敞口之上。

Coinbase分析师指出，尽管个别领域的发展——例如在美国《CLARITY Act》加密货币市场结构法案上的稳步进展，以及后量子密码学方面的技术进步——仍然具有重要意义，但它们目前正明显处于更广泛的地缘政治逆风之次要位置。外部冲击已经有效压缩了加密货币市场以及传统与加密相关的股票市场中的风险偏好，导致整体氛围充满不确定性，即使行业特定的积极发展也难以催化持续的价格动能。

机构仓位与市场韧性

尽管缺乏明确的方向性信号，Coinbase Research认为，当前环境具有一种必要的整固时期特征。公司的评估表明，在这种环境下，系统性交易策略与算法模型可能比传统的偏离自由裁量的多头-only方法更适合。虽然由于宏观不确定性，机构需求受到抑制，但以比特币等主要资产为代表的底层价格结构，相较于更广泛的股指所观察到的波动性，表现出相对稳定性。

要让市场朝着更具建设性的、更偏看涨的前景演进，投资者可能需要看到区域性地缘政治冲突降温、全球能源价格稳定，以及国内监管框架上明确且持续的动能。直到这些催化剂出现，Coinbase仍认为，机构配置者可能会继续保持谨慎，将重点放在运营层面的发展与选择性部署上，而不是进行广泛的基于信念的投机。该环境凸显了一种观点：数字资产正日益对全球流动性周期变得更为敏感，其价格走势与宏观经济政策和地缘政治稳定性的关联度，比以往的市场周期更紧密。