摩根大通：稳定币使用的增长可能不会推动市值上涨

摩根大通分析师在一份报告中表示，首席管理董事尼古拉奥斯·帕尼吉尔佐格卢领导的团队认为，稳定币使用量的上升可能不会带来总稳定币市值的成比例增长。关键原因在于流通速度——同一种稳定币在交易中被使用的频率——在过去一年里已大幅上升，从而使相同数量的稳定币能够处理更多的交易。

分析师对流通速度与市场增长的看法

“在我们看来，基于稳定币的支付系统使用得越广泛，其效率就越高，因此其流通速度也会更高，”摩根大通分析师表示。“反过来，更高的流通速度很可能会限制稳定币‘宇宙’在未来的扩张，即便从这里开始其在支付中的使用仍可能呈指数级增长。”

这体现了分析师一贯的立场。去年12月，他们预计到2028年稳定币市值约为500亿到600亿美元，并下调预测至万亿美元级别。此前一年的5月，分析师也表示，其他人对万亿美元级稳定币市场的预测“过于乐观”。

市值与增长指标

根据摩根大通分析师的说法，过去一年稳定币市值增加了近1000亿美元。今年在纳入收益型稳定币后，总规模超过3000亿美元。分析师指出，这种增长速度快于整体加密货币市值，表明稳定币的用途不仅仅是交易或作为加密领域的抵押品。

交易量与监管催化因素

链上稳定币交易量显著增长。分析师根据今年截至目前的数据估计，今年其交易量年化规模约为17.2万亿美元。分析师表示，美国去年通过GENIUS法案之后，交易量增长幅度显著提高，这反映出稳定币在支付中的使用不断增加。

支付使用场景与地域分布

分析师表示，尽管消费者到消费者的支付仍占大部分活动，但消费者到企业以及商户支付增长速度更快，并引用了风险投资公司 a16z crypto 的一份报告。分析师补充称，亚洲仍是稳定币使用的主导地区。