比特币因 K33 发出空头挤压风险警报，出现 67 天负融资连续纪录

BTC 在周三交易价格高于 82,000 美元，触及 3 个月来最高水平。研究与经纪公司 K33 表示，尽管比特币走势趋高，但本十年持续时间最长的负资金费率可能会放大空头挤压风险。K33 研究负责人 Vetle Lunde 在一份新报告中指出，连续 67 天为负的 30 天平均资金费率超越了此前 2020 年 3 月 15 日至 5 月 16 日的最长纪录，反映出尽管比特币在走高，市场仍持续采取防御性仓位。

K33 研究发现

Lunde 表示，从历史上看，持续的负资金费率往往出现在市场底部附近，这表明类似当前这样的情况通常会对 BTC 产生积极的方向性影响。“这强化了一个观点，即负资金费率反映了过度谨慎的情绪，而这种情绪往往会在上行方向上得到化解，”他说。

报告称，来自类似资金费率格局的数据一直带来强劲的远期回报，胜率也高于在任意随机一天买入。

BTC/USD 与持续为负的 30 天平均资金费率区间对比。图片：K33。

业绩数据

回报不仅更高，而且更稳定。K33 的数据表明，平均值与中位数结果均优于更广泛的市场入场策略。从 30 天到 360 天的视角来看，投资者在 30 天平均资金费率为负的时期买入比特币，胜率为 83% 到 96%，而在 2018 年 10 月至 2020 年 5 月 26 日间任意日期随机买入的投资者胜率为 55% 到 70%，Lunde 表示。根据数据，负资金费率环境下买入后的中位数与平均回报，均以 1.84x 到 6.27x 的倍数跑赢随机买入。

远期回报（10 月 18 日至 5 月 26 日）。图片：K33。

Lunde 说：“这表明，在诸如当前这样的环境中买入 BTC，其向上偏度比随机买入 BTC 要有利得多。”

风险特征

Lunde 还认为，从时机把握与风险规避角度来看，负资金费率格局也很有用。在负资金费率环境中买入比特币的平均最大回撤，在所有时间跨度上都更低，并且平均处于“水下”的时间更短。

回撤特征。图片：K33。

“所有过去与当前相似的格局，都已被证明是极具吸引力、可以坚定配置的区域。这并非基于技术形态的分析，而是基于衍生品中真实交易者支付的具体资金费率，因此能反映出对市场情绪的真实刻画，”Lunde 最后总结。