比特币进入了熊转牛的早期阶段。现在市场里仍然有很多人，这也包括我自己，还在等待 6 万美元以下的位置

今天是 2026 年 5 月 8 日，星期五。

在今天晚些时候，我们会得到美国 4 月份非农数据，也许会带来一些额外的波动。宏观层面确实不太平静。

现在美国和伊朗的局势持续紧张。美国原本暂停了护航商船穿越霍尔木兹海峡的自由计划，理由是想给谈判留空间。只是最新消息指出，沙特和科威特，据称已经取消了对美军使用基地和领空的限制。

这就让市场重新开始猜测，美国可能恢复这项护航行动。更重要的是，霍尔木兹海峡本身，也并没有真正恢复正常。

至于比特币这边，由于现货 ETF 昨天出现资金流出，币价也出现了调整。这一波的最高点，触碰 200 日简单移动平均线。不过 79500 美元这附近，是 2 月初的高点，也是过去几周反弹的最高点，倒是有机会看到一些支撑。

如果从链上角度来看，币价短暂突破了短期持有者成本线，目前这根成本线也已经上移到了 79200 美元一带，就看短期内这里能不能撑住了。

现货 ETF 出现资金流出，可能就和阶段性获利了结有关。持续推动反弹的买盘力量，这两天出现阶段性衰竭，导致承接力量不足。

在近期的高点附近，有 3 万多枚比特币被转移到交易所出售，短期持有者在获利了结，尤其是持币 1-3 个月的群体。他们的成本线在 68800 美元附近。

最近一段时间，进场的交易者整体处于浮盈状态。当短期持有者的利润率过高，反而容易引发强烈的获利了结。而且看这个浮盈的规模，达到了 2025 年 6 月以来的最高水平。

上涨本身会强化信心，也会吸引追涨资金进场，可同时也会让前面低位买入的人，越来越有动力锁定利润。

历史上类似情况经常会带来两种结果：如果现货需求，比如 ETF 那边持续净流入，能够继续承接这些获利盘，那么高位的利润率还可以维持一段时间，价格也可能继续向上扩展；可一旦上涨动能开始放缓，或者价格在关键阻力位附近反复承受压力，这些浮盈筹码就很容易先落袋为安，从而形成短线抛压。

行情本来持续上涨、逼近 83000 美元，此前短期持有者成本线并未跌破，并且在上方保持得较好，市场一度觉得最糟糕的阶段已经过去了，这是市场的真实感受。只是现在回调之后，需要看能不能再快速收上去。

在比特币月线上，65000 美元是趋势支撑线。正如我们看到的，以往周期通常会跌破它，甚至还有可能出现腰斩。但这种糟糕的情况，到目前为止也没能出现。

过去几个月时间，在比特币上涨的过程中，市场的分歧一直很大，市场空头仓位不断被迫平仓，价格被一层一层往上推。

现在市场里仍然有很多人，这也包括我自己，还在等待 6 万美元以下的位置，以便能捡到更多廉价筹码。只是关键的阻力未被有效突破之后，就必须开始直视这个结果：比特币进入了熊转牛的早期阶段。

很显然，突破 78000 美元或 79000 美元，是这一过程里很重要的一个环节。当然了，要完全确认进入牛市，还是要站上 50 周均线或者一年移动平均线才行。

正如前几天说的那样，比特币要进行牛市确认，比进入深度熊市的路径要短。

从链上角度看，实现盈亏比 90 天移动平均值，目前它正在拐头向上，或许很快就会站上 1.0 的水平，市场盈利兑现压力正在快速降温，从前一轮高位获利了结的拥挤阶段，重新回到周期底部修复区间。

简单来说，当这个指标长期高于 1，说明卖出的人整体还是在赚钱；尤其当它冲到 1.02、1.0 甚至更高的位置时，往往代表大量筹码正在获利兑现，市场情绪火热，价格也容易进入阶段性过热区间。

当这个指标跌破 1，说明市场中卖出的筹码，更多是在亏损离场。这通常不是牛市最疯狂的状态，而更像是洗盘、去杠杆、情绪出清的阶段。

现在最重要的变化是，我们可能会像 2023 年 2 月份那样，重新由红色区域进入绿色区域。因为是 90 天移动平均值维度，所以它过滤掉了很多市场噪音。

从目前的读数来看，这是一个明确的牛市信号，就像三年前一样。后续只要需求端持续增强，比特币就具备再次向上挑战的基础。

当然，这并不代表价格马上就会暴涨。历史上，这个指标可以在突破 1 之后继续磨人，甚至出现二次探底。但从周期角度看，它至少告诉我们一件事：现在出现了很关键的转折，是熊转牛的早期信号之一。

而且看跌破 1.0 之后，再到下次突破 1.0 的持续时间，这一次是周期里最短的。

市场最讽刺的地方就在这里：外部环境看起来到处都是混乱，宏观风险没有真正解除，政策不确定性依然存在，地缘冲突也没有完全消退，结果资产价格却在逆势上涨。

市场往往就是这样运行的。当价格开始反弹，犹豫不决的人就会突然变得兴奋，开始一批一批重新进入市场。只要短期收益真实兑现，就会吸引新的参与者进来，新的资金一旦形成边际需求，价格就会继续被推高。

我们就像一直在挤牙膏一样，行情一点一点往上走，每次都觉得差不多该结束了，结果市场还能再挤出一点上涨空间。尤其是期货市场，空头杠杆被迫平仓，刚好足够推动下一段行情延续。

对以太坊而言，它的表现要明显落后于比特币，也只是短暂突破了 2400 美元。从 4 小时走势上看，MA200 均线已经告破，上一次跌破还是 4 月 7 号的时候。

以太坊也有同款指标，实现盈亏比率依旧在 1.0 下方，处在相对足够深的位置。

关于熊市是否已经结束，我认为现在还不能下结论。尤其是在重新突破 50 周均线以及一年移动平均线之前，我不认为真正的牛市已经到来。但行情也没有进入深度熊市，甚至近期的反弹，已经有点像熊转牛的早期阶段。

2021 年，市场也曾出现过与当前相似的阶段性修复，价格反弹力度足够强、情绪恢复足够快，很多人也一度认为趋势已经重新转强，可后续市场，依然经历了更复杂的调整过程。

不过我身边确实有一些朋友，采取的是定投策略。尤其是 6 万美元没有跌穿，比特币长期维持区间震荡，采取区间定投策略，可能不失为一个好选择，也能收获不错的浮盈，还可以一定程度上避免抄底失败的踏空风险。

对于我来说，2022 年以及 2023 年在 25000 美元入手的比特币，之前在高位依旧有 60% 还没有卖出。