SpaceX 计划在 Q1 亏损后推进 17500亿亿美元的首次公开募股（IPO）

马斯克的 SpaceX 于 5 月 21 日申请首次公开募股，估值目标约为 1.75 万亿美元，此前截至 3 月 31 日的季度录得 42.8 亿美元亏损。公司的申报文件显示，数据中心计算的高额支出掩盖了其核心 Starlink 卫星互联网部门的盈利能力；投资者押注 Starlink 收入能够为 Starship 火箭项目提供资金，并支持向人工智能领域更广泛的推进。传统估值衡量标准并不能完整解释这一定价，尽管一些分析认为，仅卫星与航天业务就可能支撑接近 2 万亿美元的估值。

Starlink 盈利支撑更广泛的亏损

Starlink 是 SpaceX 去年唯一盈利的业务部门，收入为 44.2 亿美元。第一季度，Starlink 占公司总销售额的 69%，其订户基数同比增长超过一倍，达到 1030 万用户。

季度亏损主要由计划用于未来数据中心产能的支出所驱动。SpaceX 的数据中心计算部门在上一整年录得 63.5 亿美元亏损，而第一季度用于数据中心计算的资本开支达到 77 亿美元。

轨道数据中心：已计划但未验证

SpaceX 的 IPO 招股说明书披露了建设并发射轨道数据中心的计划，基于太空的设施可能最早于 2028 年开始部署。不过，该文件也承认存在重大不确定性：轨道数据中心仍未经过验证，作为商业模式可能永远无法运作。

成本构成了主要障碍。当前分析估计，轨道设施的成本约为对应陆地设施的三倍。此外，轨道数据中心的可行性受到有限的发射能力和高昂发射成本的制约，这可能会延迟或阻止可行的部署。

此次发行为潜在的云基础设施转变测试投资者的胃口——即用于存储并处理在线服务数据的计算系统。