欧洲央行反对放松欧元稳定币规则，因存在银行风险

开场

欧洲中央银行（ECB）反对在 2026 年 5 月 22 日于尼科西亚举行的欧盟财政部长会议上，放宽以欧元计价的稳定币规则的提议。欧洲中央银行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）以及其他央行行长抵制那些将使私人机构更容易发行欧元稳定币的计划。据路透社报道，ECB 官员警告称，扩大欧元稳定币发行可能削弱银行资金来源、降低放贷活动，并使利率调控变得复杂。这场辩论反映了欧洲在数字金融与私人稳定币的作用，以及传统银行基础设施之间更广泛的张力。

ECB 的银行稳定性担忧

ECB 的抵触主要聚焦于金融稳定风险。据报道中引用的路透社消息人士称，拉加德警告说，更广泛的欧元稳定币采用可能引发来自传统银行的存款外流。当用户把资金转入稳定币时，银行会失去其资金基础的一部分，这可能会在整个经济中降低放贷能力。

ECB 政策制定者也表示担心，稳定币可能削弱央行通过利率有效传导货币政策的能力。ECB 的立场体现出更偏好将代币化的商业银行存款作为方向，而非由私人发行的稳定币。

随着政策制定者审查欧洲的加密资产市场监管框架（Markets in Crypto-Assets framework），即 MiCA，出现了最新的 ECB 立场。辩论的核心是一项来自布鲁塞尔智库 Bruegel 的提案。该提案建议放宽稳定币发行方的流动性要求，并可能允许稳定币公司接入 ECB 融资便利。ECB 官员强烈抵制了该提案。

“数字美元化”的反驳论点

改革支持者认为，欧洲在数字金融创新方面可能会落后。Bruegel 警告称，如果欧盟规则变得更严格，可能会把加密活动推到海外，并在欧元替代方案受限的情况下促使用户采用以美元支撑的稳定币，如 USDT 和 USDC。Bruegel 将这一趋势描述为“digital dollarization”。

Bruegel 概述的担忧是，代币化市场、去中心化金融平台以及跨境支付，可能会因网络效应和更深的流动性，而长期被以美元为基础的资产所主导。该对比在美国的 GENIUS Act 之后变得更具紧迫性。据报道，该法案于 2025 年推出了更宽松的稳定币要求，从而有助于加强美元在数字金融中的全球角色。