德意志商业银行将黄金目标下调至每盎司 $4,800，将白银下调至每盎司 $80，因伊朗战争引发通胀

Commerzbank 已将其年末金价目标下调至每盎司 $4,800，较此前 $5,000 的初始预测下调。该行称，原因包括伊朗持续战争带来的通胀压力，以及美国联邦储备（Fed）利率预期的转变。德国银行大宗商品分析师 Carsten Fritsch 表示，尽管消费者价格上涨且中东局势动荡，黄金仍下跌，因为市场参与者如今预计 Fed 将在今年晚些时候加息，而不是降息。该行还将其银价预测下调至年末每盎司 $80，反映在供应趋紧的同时，工业需求走弱。

Commerzbank 下调年末金价目标至每盎司 $4,800

Commerzbank 将其金价预测调整至年末每盎司约 $4,800，低于此前目标 $5,000。Fritsch 表示，更新后的展望意味着相较当前水平存在上行空间，因为现货黄金上次交易在每盎司 $4,483.95，当日上涨 1.11%。修正后的目标暗示到年末较当前价格将反弹 8%。

该行将其 2027 年金价预测维持在每金衡盎司 $5,200。Fritsch 指出，支撑黄金的结构性因素仍然存在，包括对美元作为储备货币的信心在下降，以及高水平的政府债务导致货币政策偏宽松。

美联储加息预期转变 改变市场动态

Fritsch 解释称，自伊朗冲突爆发以来，市场对美国货币政策的预期已发生显著变化。在伊朗战争开始之前，市场参与者预计 Fed 今年将降息约 50 个基点。自战争开始并导致油价上升以来，Fed Funds 期货目前所隐含的美国关键利率约为年末 3.8%，而有效 Fed 利率仅略高于 3.6%。

根据 CME 的 FedWatch 工具，市场认为 12 月加息的概率超过 50%。到 2027 年春季，25 个基点的加息已被完全计入价格。Fritsch 表示，利率上升的威胁正在提高持有黄金的机会成本，黄金作为不生息资产。

Commerzbank 的经济学家预计今年利率将保持不变，而下一步仍可能是降息。不过，Fritsch 表示，下一次降息预计至少要等到 2027 年第二季度。该行的基准情景设想将出现为期两个月的过渡期，随后霍尔木兹海峡重新开放，布伦特油价下跌，这应当扭转当前对加息的预期。

由于工业需求走弱 银价预测下调至每盎司 $80

Commerzbank 预计银价将在年末收于每盎司约 $80，低于此前预测。Fritsch 指出，下调的黄金价格预测以及银的工业需求走弱是指向银价略低的因素。根据白银协会的最新评估，工业需求预计将连续第二年下降，降至四年来最低水平。

Fritsch 指出，银市仍处于紧张状态，这也是该行预计银价将在未来一年上涨的原因。Commerzbank 预计银价将在 2027 年末约为每盎司 $90，低于此前 $95 的目标。

常见问题

Commerzbank 的下调后的年末金价目标是多少？

Commerzbank 已将其年末金价目标下调至每盎司 $4,800，较最初的 $5,000 预测下调；原因包括伊朗战争带来的通胀压力以及对美联储利率预期的转变。

为何尽管存在通胀和中东紧张局势，黄金仍下跌？

Carsten Fritsch 表示，自伊朗冲突开始以来，市场对美国货币政策的预期已发生显著转变；如今 Fed Funds 期货所隐含的是加息而非降息，这提高了持有作为不生息资产的黄金的机会成本。

Commerzbank 对年末银价的预测是多少？

Carsten Fritsch 表示，Commerzbank 预计银价将在年末收于每盎司约 $80；这一判断反映了工业需求走弱与供应条件偏紧并存。