特斯拉 Q2 交付预测：GLJ 预测 426,017 台但维持卖出评级

GLJ Research 预计特斯拉将在第二季度交付 426,017 辆汽车，这相当于环比增长 19%，同比增长 11%。但分析师 Gordon Johnson 仍维持“Sell（卖出）”评级，认为这次上升反映的是季节性顺风，而非需求重新回暖。该预测是在特斯拉第一季度交付 358,023 辆汽车之后作出：当时公司生产的汽车比交付多 50,363 辆，导致库存过剩。华尔街对埃隆·马斯克的 SpaceX 与特斯拉之间潜在合并带来的潜在好处仍存在分歧。Oppenheimer 倾向于拆分，以支持为实现 AI 目标而实现多元化的资本获取；而 Wedbush 分析师 Dan Ives 则估计，在 SpaceX 预计进行公开发售之后，2027 年合并的概率为 80% 到 90%。

GLJ Research 预测第二季度交付 426,017 辆，库存存在盈余

GLJ Research 预计特斯拉将在第二季度交付 426,017 辆汽车，较上一季度增长 19%，同比约增长 11%。Gordon Johnson 表示，该预估高于大多数华尔街预测，但低于更广泛的市场预期。该机构强调，更强的第二季度交付“并不是需求已重新加速的证据”，并指出特斯拉在本季度开始时就因第一季度交付差于预期 4% 而面临库存过剩。Johnson 指出，第二季度通常是汽车销量更强的时期，这可能有助于提升特斯拉的交付数据。GLJ 重申对该股维持“Sell（卖出）”评级。

特斯拉在第一季度生产的汽车比交付多 50,363 辆

特斯拉在 2026 年第一季度交付了 358,023 辆汽车，而上一年为 384,122 辆。该公司在本季度生产的汽车比交付多 50,363 辆。总体来看，第一季度交付受到公司中国制造电动汽车销量增长 23.5% 的支持。截至本报告发布时，特斯拉股价下跌 1%，而年初至今已下跌约 16%，目前交易价格约为 397 美元。投资者 Gary Black 指出，部分散户投资者可能正在卖出特斯拉股票以买入 SpaceX 股票。

Oppenheimer 与 Wedbush 就特斯拉-SpaceX 合并前景发生冲突

Oppenheimer 表示，将特斯拉与 SpaceX 保持分开将更好地支持埃隆·马斯克的长期 AI 目标。该机构认为，马斯克的愿景“最适合通过多元化、灵活的资本获取来实现”，并且“拥有两种上市货币最有效地支持该战略”。相反，Wedbush 分析师 Dan Ives 一直是潜在特斯拉-SpaceX 合并的强力支持者。Ives 认为，在 SpaceX 上市之后，两家公司在 2027 年合并的概率为 80% 到 90%，并称这是马斯克的“圣杯”，因为这将让他对更广泛的 AI 生态系统拥有更大控制权。

Stocktwits 上散户情绪转为看涨

在 Stocktwits 上，市场对特斯拉的散户情绪一天前还是“neutral（中性）”，如今转为“bullish（看涨）”。有用户表示，如果股价跌破 414 美元上方，它就会启动。该股目前交易在约 397 美元附近。

FAQ

GLJ Research 对特斯拉第二季度交付的预测是什么？
GLJ Research 预计特斯拉将在第二季度交付 426,017 辆汽车，环比增长 19%，同比增长 11%。

尽管有第二季度交付预测，GLJ Research 为何仍维持“Sell（卖出）”评级？
GLJ Research 认为，第二季度交付增长反映的是季节性顺风而非需求重新回暖；同时特斯拉在第一季度生产的汽车比交付多 50,363 辆，导致其在本季度开始时就面临库存过剩。

分析师对潜在的特斯拉-SpaceX 合并有什么看法？
Oppenheimer 认为，将两家公司保持分开有助于为马斯克的 AI 目标提供多元化的资本获取；而 Wedbush 分析师 Dan Ives 估计，在 SpaceX 上市之后，2027 年合并的概率为 80% 到 90%。