Coinbase 首席执行官称合格投资者规则具有倒退式税负

Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 在 2026 年 6 月 16 日批评了美国合格投资者规则，称该制度是“倒退式税收”，它让普通美国人无法进入早期投资机会，而富人则率先获得最大回报。Armstrong 认为，公司私有化周期正在延长，这意味着在 IPO 之前，大部分价值创造发生在只有合格投资者才能参与的阶段，导致散户投资者只能在上行空间已被夺取之后才进入。上述评论再次引燃了围绕基于财富的投资限制的争论，且随着加密行业继续推动监管现代化，该争论愈发升温。

Armstrong 挑战基于财富的投资门槛

根据当前美国规则，符合合格投资者资格通常至少需要每年赚取 20 万美元，或联合年收入达到 30 万美元，或在不包括主要住所的情况下净资产超过 100 万美元。最初的意图是保护投资者，监管机构假设更富裕的个人更能应对复杂且高风险的投资。

Armstrong 认为，世界已经改变，而规则却没有跟上。公司如今比过去更久地保持私有化，这意味着大部分价值创造发生在 IPO 之前。等散户投资者获得入场机会时，上行空间往往已经被风险投资公司和合格投资者先行攫取。

超过 1,300 家独角兽公司目前合计估值约为 64 万亿美元。普通投资者多在场外观望，而那份财富却在不断累积。

Coinbase 首席执行官提出两种改革替代方案

Armstrong 提出了两条可能的前进路径。第一种将从财富门槛转向基于能力的模式——本质上是一项金融素养考试，任何人都可以通过该考试以获得合格投资者身份，而不论其收入或净资产。

第二种选择更为彻底：完全取消合格投资者限制，同时保留披露要求以及严厉的欺诈执法。在该模式下，成年人将仅仅被信任去决定自己愿意用自有资金承担多少风险。

行业对监管变更反应分歧

反应当然是分裂的。支持者指出明显的讽刺：美国人可以在公开市场上合法地下注巨额资金或自由投机，却无法投资一家私营创业公司。对他们而言，现行制度奖励的是财富而非智慧。

批评者则同样坚定地反驳。私人投资的失败率很高，许多金融专业人士担心，移除保护措施可能会让缺乏经验的投资者面临他们并未准备好的严重损失。

合格投资者争论与加密现代化诉求相连

对于关注加密新闻的人来说，Armstrong 的论点契合了更广泛的行业推动：使监管现代化，而这些监管是在区块链技术、代币化资产和在线投资平台重塑市场运作方式之前很久就已建立。

关于合格投资者的争论不太可能很快得到解决。但 Armstrong 点燃的对话——关于谁能在何种阶段构建财富——将是监管者、创业者和普通投资者在一段时间内都要持续面对的议题。Coinbase 在改革上投入分量，确保该问题始终处于聚光灯下。

常见问题

2026 年 6 月 16 日 Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 对合格投资者规则说了什么？ Brian Armstrong 称美国合格投资者规则为“倒退式税收”，它让普通美国人无法进入早期投资机会，而富人则率先获得最大收益。他认为公司私有化周期更长，也就意味着在 IPO 之前，大部分价值创造发生在只有合格投资者才能参与的阶段。

在美国，成为合格投资者的当前要求是什么？ 符合合格投资者资格通常至少需要每年赚取 20 万美元，或联合年收入达到 30 万美元，或在不包括主要住所的情况下净资产超过 100 万美元。最初的意图是通过假设更富裕的个人更能应对复杂且高风险的投资来保护投资者。

Armstrong 提出了两种怎样的改革合格投资者法律替代方案？ Armstrong 提出了两条路径：第一条是从财富门槛转向基于能力的模式，使用一项金融素养考试，任何人都可以通过该考试，不论其收入或净资产；第二条是完全取消合格投资者限制，同时保留披露要求以及严厉的欺诈执法。