CFTC 澄清关于永续期货监管的四个误解

美国商品期货交易委员会（CFTC）在 1 月 15 日（当地时间）澄清了关于永续期货监管的四个误解，此前在近期批准了数字资产永续期货产品。CFTC 委员迈克尔·塞利格（Michael Selig）在 X 上发布了这些澄清，针对期货合约定义、杠杆限额、公开征求意见流程以及资金费率机制等担忧进行回应。这些澄清旨在回应业界关于永续期货如何纳入现有 CFTC 针对期货合约的监管框架的问题。

CFTC 回应期货合约定义误解

第一个误解涉及美国法律下期货合约的定义。有观点认为永续期货无法在现行法律下受到监管，因为它们缺乏固定到期或交割日期，且该观点认为《商品交易法》要求必须如此。塞利格表示：“《商品交易法》或 CFTC 规章中没有对期货合约的明确定义，更遑论要求固定到期或交割日期。”他补充说：“由于国会并未对该术语作出定义，期货合约要求则由判例法和 CFTC 的解释来补足，而这两者都不要求固定到期或交割日期。”

CFTC 澄清杠杆限额适用于永续期货

第二个误解涉及高杠杆倍数。批评者称 CFTC 批准了允许美国参与者最高 250x 杠杆的比特币永续期货，从而违反其自身规定。塞利格回应称：“永续期货中的极端杠杆是离岸交易所的特征，并非合约结构本身固有的属性。”作为例子，全球最大的数字资产交易所 Binance 在期货交易中允许最高 125x 杠杆。塞利格澄清：“受 CFTC 监管的永续期货适用与其他受监管期货合约相同的杠杆限额。”CFTC 不会直接设定杠杆上限，而是交易所设置决定杠杆的保证金比例。典型杠杆倍数分别为：原油期货 12-20x、黄金期货 20-30x、比特币期货 2-3x。

CFTC 收到关于永续期货的 100 多条评论

第三个误解称 CFTC 没有进行公开磋商。塞利格表示：“去年 4 月，我们就永续期货合约以及 24 小时交易发出了征求意见请求，并收到了来自企业及其他方面的 100 多条评论。”

CFTC 解释资金费率机制的目的

第四个误解涉及资金费率。资金费率是永续期货交易中长期（买方）与短期（卖方）持仓者之间定期交换的费用，用于使永续期货价格与该数字资产的现货价格保持一致。一些人认为这些费率会给市场参与者带来高昂成本，并鼓励不健康交易。塞利格回应称：“在核算将到期基于期限的期货合约进行滚动的成本时，持有类似仓位的年化成本与永续期货大致相同。”他补充说：“资金费率机制并非是在鼓励不健康行为，而是一种纪律性工具，用于让永续期货价格锚定在现货市场。”

常见问题（FAQ）

CFTC 委员迈克尔·塞利格在 1 月 15 日澄清了什么？

CFTC 委员迈克尔·塞利格在 X 上发布了澄清，回应了关于永续期货监管的四个误解：期货合约定义、杠杆限额、公开征求意见流程以及资金费率机制。

哪些杠杆限额适用于受 CFTC 监管的永续期货？

受 CFTC 监管的永续期货适用与其他受监管期货合约相同的杠杆限额。交易所设置决定杠杆的保证金比例，典型比例为：原油期货 12-20x、黄金期货 20-30x、比特币期货 2-3x。

CFTC 就永续期货收到了多少条公开评论？

在去年 4 月发布征求意见请求，征集永续期货合约及 24 小时交易相关意见后，CFTC 收到了来自企业及其他方面的 100 多条评论。