日本养老金基金计划配置 1% 加密货币以对冲美元下跌

日本冈山市的日本国家企业年金基金计划在 2026 财年（FY2026）通过被动多资产对冲基金，将其投资组合的 1% 配置给加密货币，价值约为 136 万美元。该基金正将其日元敞口从 80% 降至 70%，以对冲日元走弱以及美元储备状况可能下滑的风险。该决定是在日本于 6 月 11 日通过《金融工具和交易法》（Financial Instruments and Exchange Act，FIEA）法案之后作出的；该法案将加密货币监管从《支付服务法》（Payment Services Act）转移，并可能在未来推动加密货币交易所交易基金（ETFs）的推出。

据《日本经济新闻》（Nikkei Shimbun）报道，该基金管理规模约为 213 亿日元（约 1.36 亿美元），为约 1,200 家中小企业以及 2 万多名成员提供服务。1% 的配置额折算约为 2.13 亿日元（约 136 万美元）。该基金不会直接买入加密货币——其敞口来自由大型对冲基金运营的被动多资产基金，这些基金持有多种加密货币。该基金尚未披露这些产品包含哪些代币。

基金降低日元敞口以对冲汇率风险

基金官员表示，此举旨在防范日元走弱以及美元可能不再占据主导地位，而非追逐短期收益。该基金将在 2026 财年将日元敞口从 80% 降至 70%，同时将 10% 增加到发达市场货币，并将约 5% 同时投向新兴市场货币、黄金和加密货币。

该基金运营执行董事（executive director of operations）樋口爱优（Aiyu Kiguchi）表示，美元作为基准货币的属性可能正在走弱。官员称，之所以将加密货币纳入考量，是因为其与美元指数的相关性较低，并将其定位为对冲货币贬值的手段，而非价格押注。该基金在走到这一步之前花了 6 年时间研究替代资产。官员得出结论：加密货币市场已成熟，流动性更深、投资者基础比以往更广。

资金覆盖率超过 140% 支撑配置

该基金的财务状况支撑了这一举措。其资金覆盖率（funded ratio）位于 140% 以上，其有效权益率（effective equity ratio）也在 30% 以上，这两项指标都表明这是一个资本充足的计划：即便配置一小部分到波动性较高的资产，也不会使成员权益面临风险。

日本《FIEA》法案于 6 月 11 日获通过

这项配置也与正在推进的监管变革相呼应。日本众议院于 6 月 11 日通过了一项法案：将加密货币监管从《支付服务法》移交给《金融工具和交易法》。这种转变可能为加密货币交易所交易基金打开大门。大阪证券交易所也将比特币期货的推出目标定在 2028 年，SBI、乐天（Rakuten）、野村（Nomura）和大和（Daiwa）等大型券商正准备推出包含加密货币的投资信托。

配置规模与市场影响

以 136 万美元计，这项配置规模不足以仅凭自身就推动加密货币价格变动。这是日本公司型年金基金首次公开披露的加密货币配置案例之一；随着日本围绕加密货币的监管框架继续成形，这也可能促使其他国内机构研究类似举措。

常见问题

国家企业年金基金将向加密货币配置什么？

该基金计划在 2026 财年将其投资组合的 1% 配置给加密货币，价值约 136 万美元，通过由大型对冲基金运营的被动多资产对冲基金实现。

基金为何要降低日元敞口？

该基金将日元敞口从 80% 降至 70%，以对冲日元走弱以及美元储备状况可能下滑的风险。官员将美元作为基准货币的走弱以及加密货币与美元指数低相关性作为配置原因。