Tesla-SpaceX 合并争议：分析师质疑万亿美元 FSD 估值

特斯拉股价周二在盘前交易中下跌超过 3%，因为分析师就与新上市的 Space Exploration Technologies Corp. 可能发生合并的影响展开争论。GLJ Research 分析师 Gordon Johnson 表示，这样一笔交易将表明 Elon Musk 不认为特斯拉的 Full Self-Driving 软件和 Optimus 人形机器人价值数万亿美元。该争论是在 Jefferies 将特斯拉目标股价下调至 375 美元之后出现的；Jefferies 警告称，日益升温的合并预期可能会使投资者关注点从特斯拉的核心电动汽车业务转移。

GLJ Research 质疑 FSD 与 Optimus 估值

GLJ Research 分析师 Gordon Johnson 周二在 X 上表示，与 SpaceX 的合并意味着 Elon Musk 不认为 FSD 和 Optimus 值得数万亿美元。“特斯拉多头论点似乎正在实时崩解。与 $SPCX 的合并将意味着 Elon Musk 不相信 FSD/Optimus 值得数万亿美元，因为所有这些价值都会被‘搁置在台面之外’，”Johnson 写道。特斯拉的溢价估值长期以来与市场预期相挂钩，即其 Full Self-Driving 软件和 Optimus 人形机器人有可能创造数万亿美元的价值。

Jefferies 将特斯拉目标股价下调至 375 美元

Jefferies 将其对特斯拉的目标股价下调至 375 美元，并警告称，围绕未来与 SpaceX 合并的预期不断升温，可能会使投资者关注点从特斯拉的核心业务转移。该公司表示，特斯拉股票可能会越来越多地作为 SpaceX 的“替代代理”来交易，价格走势将由市场对 SpaceX 估值以及任何潜在合并条款的猜测所驱动。Jefferies 还认为，特斯拉的估值仍与其财务前景不匹配。该券商警告称，机器人出租车（robotaxis）的推出以及 Optimus 机器人的部署，可能会在早期阶段对盈利能力造成拖累，因为这两项业务在初期很可能都在亏损运营。

SpaceX 总裁与 Wedbush 分析师支持合并

本月早些时候，SpaceX 总裁 Gwynne Shotwell 强调了两家公司之间的协同效应。“毫无疑问，特斯拉和 SpaceX 之间以及我们的未来之间存在协同效应。我们都在为未来所努力的目标正在趋同，”Shotwell 在接受 CNBC 采访时表示。Dan Ives 说，如果 SpaceX-特斯拉合并在未来一年内不发生，他将会“感到震惊”。“当我展望未来一年时，我依然认为……如果它没有发生，我会感到震惊，这取决于协同效应、取向的交叉渗透，而且对 Musk 本人来说，我认为把所有这些 AI 技术集中在同一‘机盖’下最有意义，尤其考虑到 SpaceX 的主导性，”Ives 在接受 CNBC 采访时说。

特斯拉股价在盘前交易中下跌

特斯拉股价周二在盘前交易中下跌超过 3%。截至今年年内，特斯拉股价已下跌超过 13%。

FAQ

GLJ Research 分析师 Gordon Johnson 对特斯拉与 SpaceX 合并说了什么？ Gordon Johnson 表示，周二在 X 上称，与 SpaceX 的合并将意味着 Elon Musk 不相信特斯拉的 Full Self-Driving 软件和 Optimus 人形机器人值数万亿美元，因为所有这些价值都会被“搁置在台面之外”。

Jefferies 对特斯拉股票设定了什么目标股价？ Jefferies 将其对特斯拉的目标股价下调至 375 美元，并警告称，围绕与 SpaceX 合并的预期不断升温，可能会使投资者关注点从特斯拉的核心电动汽车业务转移，并导致该股票作为 SpaceX 的“替代代理”来交易。

SpaceX 总裁 Gwynne Shotwell 关于特斯拉与 SpaceX 的协同效应说了什么？ 本月早些时候，Gwynne Shotwell 在接受 CNBC 采访时表示，特斯拉与 SpaceX 之间存在协同效应，且两家公司正努力实现的未来目标正在趋同。