美国银行下调黄金预期，因美联储收紧压力

美国银行在美联储不断变化的货币政策立场为这类贵金属设置障碍之后，修订了其短期黄金价格展望。该行在1月预测黄金将在春季达到每盎司6,000美元，但由 Michael Widmer 领导的金属研究团队如今表示，由于市场对美联储加息的预期，“该目标目前看来不太可能实现”。尽管修订了短期预测，BofA 仍坚持认为，长期的结构性因素仍将随着时间推移继续支撑黄金价格，包括美国高额财政赤字、外国对美国国债的持有减少，以及央行在美元配置方面实现多元化。

BofA 修正短期黄金展望

美国银行的金属研究团队承认，近几个月黄金价格出现了显著修正，并调整了其短期预期。“要实现我们每盎司6,000美元的目标，目前看来不太可能。但由于美国宏观层面的组合仍然包括高赤字、缺乏财政整顿以及由此产生的资金需求——这也正是我们最初看涨黄金判断背后的前提——因此，从更长的时间维度看，黄金仍有再度上涨的动力，”该行在其最新贵金属报告中表示。

Michael Widmer 解释称，围绕美国货币政策的预期变化仍是黄金在短期内最大的障碍。年初，市场预计美国央行将降息，但伊朗战争引发了全球能源危机，从而导致通胀压力大幅上升。市场已开始在今年年底之前对加息进行激进定价。

美联储加息预期施压黄金

根据 CME FedWatch Tool，市场认为9月加息的概率超过70%。“进入 2026 年12月的加息概率上升，与黄金价格下跌高度相关。换句话说，从‘通胀性降息’转向更紧的货币政策，在其他条件相同的情况下，将把黄金的上行空间大约压缩50%。” Widmer 表示。

BofA 指出，即使谈判达成一项持久的和平协议，通胀压力也不太可能缓解。“在地缘政治进一步碎片化的世界中，这种情况不太可能在近期内自行消退。伴随更高的全球供应链压力以及不断上升的生产者价格，通胀前景并不特别乐观。此外，过去服务业通胀曾持续高于目标，但负面的商品通胀帮助实现了美联储的物价稳定目标。不过，核心商品通胀在 Covid 之后出现飙升，随后虽然有所回落，但特朗普关税又带来了另一轮打击。与此同时，住房通胀降温有助于压制核心通胀，但这种支撑很可能会在其反转后逐渐减弱。”分析师表示。

结构性因素支撑长期黄金反弹

尽管较高的通胀将迫使美联储维持更鹰派的货币政策立场，BofA 仍指出一些支撑更高黄金价格的结构性问题。“美国经济政策仍然有些不循常规。事实上，财政赤字持续维持在约相当于GDP的6%，而外国对美国国债的持有已出现下滑。根据最新的央行黄金调查，未来五年内，绝大多数受访者（74%）预计全球储备中持有的美元将会适度或显著减少，”分析师说。

“在这种背景不发生变化之前，我们相信尽管短期逆风存在，黄金仍然还有一定的动力可推动其再次走高，”该行表示。

零售投资需求潜力

Widmer 的团队认为，来自零售投资者的需求还有进一步潜力。该行承认，黄金需要市场再次消化加息预期；如果发生这种情况，投资需求可能推动进一步上涨。分析师指出，目前实物黄金与纸黄金投资合计约占总股票及固定收益市场的5.5%。

“因此，在将投资组合从 60:40 调整为 60:20:20 的过程中，投资者仍有空间，”分析师表示。

FAQ

美国银行对其每盎司6,000美元黄金价格目标表示了什么？

美国银行的金属研究团队表示，由于美联储的收紧偏好以及市场对加息的预期，“目前要实现每盎司6,000美元的目标看起来不太可能”。该行最初在1月预测黄金将在春季达到6,000美元。

为什么美国银行修订了其短期黄金预估？

BofA 修订了其预估，因为围绕美国货币政策的预期变化为黄金制造了障碍。市场从年初预期降息，转向在年内结束前对加息进行激进定价，这一变化由伊朗战争带来的通胀压力以及由此引发的全球能源危机所驱动。

市场对9月美联储加息赋予了多大比例的概率？

根据 CME FedWatch Tool，市场认为9月加息的概率超过70%。