比特币在 $66,000 下方整固，因为策略的 STRC 模型承压

加密分析师 Michael van de Poppe 表示，比特币的整固尚未转化为真正的突破，且更广泛的市场情绪很大程度上取决于在股市疲弱背景下的 Strategy 偏好股 STRC。Van de Poppe 指出 66,000 美元是一个关键阻力位，若被突破可能引发市场反弹。该分析师的判断出自另一位市场观察者 WilcosX，他对 Strategy 的比特币累积模型提出担忧，认为 STRC 跌破 100 美元代表对公司的融资机制造成了直接打击。Strategy 先前曾在接近 100 美元时发行 STRC，支付高额股息，并使用所得资金买入比特币，但 WilcosX 的分析认为，当市场对融资的要求超过 13% 时，该模型的有效性会变弱。

Van de Poppe 指出 66,000 美元阻力位及 200 周移动平均线支撑

Van de Poppe 强调，只要比特币仍在 66,000 美元下方，就谈不上持续上行。该分析师将关键价位之间的中间区域描述为不利于交易的地带。根据 Van de Poppe 的说法，本周的主要目标是让比特币守住 200 周移动平均线——该水平在此前多轮周期中都充当过市场底部。依他看，如果 BTC 下探、扫出新低，并且迅速收回失守的水平，这可能成为潜在多头仓位的强烈信号。

WilcosX 解释基于 STRC 的 Strategy 比特币累积机制

WilcosX 认为，STRC 跌破 100 美元不仅仅是偏好股走弱的故事，而是对 Strategy 的比特币累积“机器”造成的直接打击。按照他的说法，先前的机制很简单：Strategy 在接近 100 美元时发行 STRC，支付高额股息，用筹得资金买入 BTC，而比特币价格的上涨则帮助支撑整个结构。WilcosX 强调，当资金成本较低时，BTC 资金飞轮运转良好，但一旦市场对融资的要求超过 13%，其脆弱性就会大幅提升。

Strategy 暂停发股并以出售比特币支付股息

据 WilcosX 称，当 STRC 跌破面值时，Strategy 的资本成本会上升，使得新的发行吸引力变低。若公司在低于面值的情况下出售 STRC，将筹集到更少的资金，同时仍需基于所述的全部 100 美元价值支付股息。该公司通过其“按市价发行”（at-the-market）项目暂停了新的股份发行，并且首次出售其部分 BTC 来支付股息。WilcosX 表示，他目前尚未将其视为 Strategy 模型的彻底崩塌，但认为 STRC 跌破面值暴露出结构中的弱点。他指出，如果 STRC 不再成为高效的融资渠道，Strategy 将更难在不依赖普通股、债务、现金储备或小额比特币出售的情况下增加其 BTC 持仓。

FAQ

Michael van de Poppe 将比特币的关键阻力位认定为多少？

Michael van de Poppe 将 66,000 美元认定为关键阻力位，若被突破可能引发市场反弹。他表示，只要比特币仍在该水平下方，就谈不上太早去讨论持续上行。

Strategy 为什么暂停了其发股计划？

由于 STRC 偏好股在跌破 100 美元后，Strategy 暂停了通过其“按市价发行”项目进行的新股发行。根据 WilcosX 的说法，在低于面值的情况下出售 STRC 虽然会筹集到更少的资金，但仍需要基于所述的全部 100 美元价值支付股息，从而削弱公司的比特币累积机制。

Strategy 针对其比特币持仓采取了哪些行动？

据来源称，Strategy 首次出售其部分 BTC 来支付股息。这发生在公司因 STRC 跌破 100 美元而暂停其“按市价发行”股份发行项目之后。