BIS 在 2026 年度报告中就稳定币市场发出警告

国际清算银行在其《2026 年年度经济报告》中发布了针对稳定币市场的警告。BIS 作为央行之间的银行，表示稳定币借用了区块链技术的便利性，却缺少让资金值得信赖的制度基础，并且以当前形态将其规模放大，可能会引入新的风险。该评估称，截至 2026 年 5 月底，该市场规模约为 3,200 亿美元，其中按市值计 99.4% 的法币支持型稳定币与美元挂钩，并集中在两种代币中：USDT 和 USDC。该报告发布之际，白宫正推动通过《CLARITY 法案》，这是一项以 7 月 4 日为目标的加密市场结构法案。

BIS 报告指出稳定币市场高度集中及设计缺陷

报告称，稳定币的增长集中在两种以美元计价挂钩的代币上：Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC，它们是按市值计算最大的两种。它们明显高于下一梯队的币种，包括 Sky 的 USDS、BitGo 的 USD1 以及 Ethena 的 USDE。这种集中使得截至 2026 年 5 月底、市场规模约 3,200 亿美元的法币支持型稳定币中，按市值计 99.4% 与美元挂钩。

由于二级市场价格会偏离 1 美元，且存在常见的赎回摩擦，报告称，当前设计更类似交易所交易基金份额，而不是一种可用的支付手段。由于稳定币在公共的、无需许可的区块链上流通，而化名钱包会削弱反洗钱审查，BIS 表示它们占据了相当大一部分非法链上活动。

报告还指出了一项风险：一波赎回浪潮可能迫使抛售支持许多此类稳定币的国库券，从而可能将压力传导至货币市场以及更广泛的主权债务市场。

BIS 警告新兴经济体面临“美元化”威胁

报告对新兴经济体发出了最尖锐的警告。BIS 提醒，对美元稳定币的需求可能会像传统美元化一样，使家庭能够绕过资本管制、重塑跨境资金流动，并削弱货币主权。BIS 指出，正如过去的类似事件那样，这种转变可能很难逆转。

BIS 建议以央行储备为锚的代币化货币

BIS 表示它并不主张禁止。相反，报告建议在将区块链技术纳入现有银行体系的同时，修补稳定币的弱点，并以央行储备作为锚定的代币化货币。

当白宫以 7 月 4 日为目标推动通过《CLARITY 法案》（更广泛的加密市场结构法案）时，稳定币仍在政治层面存在争议。其中一个卡点是关于稳定币收益的条款，即为将资金持有在稳定币中而支付给持有者的回报。它类似于银行存款利息，通常由放贷、质押或储备收益等方式产生。

FAQ

BIS 在其 2026 年年度经济报告中警告了哪些关于稳定币的内容？

BIS 表示，稳定币借用了区块链技术的便利性，却缺少让资金值得信赖的制度基础，并且以当前形态将其规模放大可能会引入新的风险。报告指出，USDT 和 USDC 的市场高度集中、设计缺陷更像 ETF 份额而非可用的支付手段，以及包括促成非法活动在内的风险，并可能通过国库券抛售将压力传导至货币市场。

为什么 BIS 认为稳定币对新兴市场构成美元化威胁？

BIS 提醒，对美元稳定币的需求可能会通过让家庭绕过资本管制、重塑跨境资金流动并削弱货币主权来模仿传统美元化。报告指出，正如过去的类似事件那样，这种转变可能很难逆转。

BIS 建议了什么来应对稳定币风险？

BIS 建议在将区块链技术纳入现有银行体系的同时修补稳定币的弱点，并以央行储备作为锚定的代币化货币。报告称它并不主张禁止稳定币。