Raoul Pal 揭示加密货币交易的两个标准差规则

Real Vision 首席执行官兼加密货币分析师 Raoul Pal 在采访中表示，在波动的加密货币市场中进行主动交易在情感上耗费精力，且与长期持有策略相比效率低下。Pal 认为，试图把握市场时机的交易者长期来看通常是亏损的一方，他引用了传奇交易员 Peter Brandt 的数十年经验，以及芝加哥场内交易员发现市场时机选择无效的事实。这些评论发表之际，加密货币市值接近 2.16 万亿美元，比特币截至发稿时交易价格接近 60,162 美元。

Raoul Pal 批评加密货币市场的主动交易

Pal 表示，加密货币的波动性并不会使其更容易盈利交易。"除非，你知道，突然间你相信加密货币永远不会复苏，永远不会被使用，这简直是不可能的，"Pal 在采访中说道。

Pal 引用了交易超过四十年的传奇交易员 Peter Brandt，后者称短期交易是一种糟糕的谋生方式。"来自芝加哥的场内交易员，尽管拥有数十年的经验，也大体发现了同样的事情：与在长期牛市行情中简单持有仓位相比，把握市场时机在情感上耗费精力且效率低下，"Pal 表示。

Pal 描述两种标准差交易规则

Pal 描述了一种基于统计极值而非持续市场时机的交易框架。当某个仓位在其长期趋势中处于两个标准差超卖时，买入变得有吸引力；而当其波动至两个标准差超买时，减仓则合理。

在这些极端情况之外，Pal 的建议是什么也不做，让趋势自行发展。按照这一计算，有意义的投资组合操作可能每五年只需要两到三次。

"它们都经历了对数趋势（长期趋势）上的两个标准差。所以现在你必须问自己一个真正困难的问题，那就是，好吧，它们可能会在这一水平上徘徊很长时间，"Pal 补充道。

60-80% 回撤期间的投资组合管理

Pal 表示，只要长期投资逻辑没有改变，60% 至 80% 的投资组合亏损不会动摇信念。依靠独立的收入和薪水生活，而非需要投资组合收益来覆盖开支，被提名为情绪波动不会决定决策的关键原因。

Pal 将当前 AI 驱动的市场估值与互联网的兴起进行了比较，称当前时刻的规模可能更大。Pal 指出 Anthropic 和 Google 等公司的收入增长（而不仅仅是估值倍数）是证据，表明这一转变可能是真实的，而非投机过度。

常见问题解答

Raoul Pal 为加密货币市场描述了何种交易规则？
Pal 描述了一个框架：当某个仓位在其长期趋势中处于两个标准差超卖时，买入变得有吸引力；而当其波动至两个标准差超买时，减仓合理。在这些极端情况之外，Pal 建议什么也不做，让趋势自行发展。

为什么 Raoul Pal 认为主动交易在加密货币中无效？
Pal 表示，与在长期牛市行情中简单持有仓位相比，主动交易在情感上耗费精力且效率低下。Pal 引用了传奇交易员 Peter Brandt 和芝加哥场内交易员的经验，尽管拥有数十年的经验，他们发现市场时机选择无效。

Raoul Pal 如何管理 60-80% 的投资组合回撤？
Pal 表示，如果长期投资逻辑没有改变，60% 至 80% 的投资组合亏损不会动摇信念。Pal 指出依靠独立的收入和薪水生活（而非需要投资组合收益来覆盖开支）是情绪波动不会决定决策的原因。