黄金下跌14%，白银下跌21%，第二季度贵金属大幅回调

黄金和白银在第二季度末经历了数十年来最剧烈的回调之一，黄金下跌超过14%，创下多年来最差的季度表现，而白银仅在6月份就下跌超过21%，两者均跌至2025年底以来的最低水平。此次抛售之前，受美联储降息、美元走软、财政担忧以及央行购金推动，市场经历了一轮历史性上涨，但背景发生逆转，原因包括中东冲突推高通胀、美联储领导层更迭带来鹰派主席沃什、经济数据走强，以及美元贬值交易逆转，推动实际收益率走高。此次回调发生在货币政策环境转变的背景下，市场目前预期年底前至少加息一次。

黄金和白银触及长期技术支撑位

经过回调后，两种金属均处于长期支撑位。看跌看涨偏度大约十年来首次转为正值，表明持仓发生转变。实际收益率上升，资金转向附息资产，沃什领导下的美联储倾向于采用修剪平均通胀指标，该指标已比整体数据更为有利。经济增长似乎已见顶，这可能为美联储提供暂停进一步紧缩的理由。

季节性模式显示黄金在7月初至8月初走强

黄金具有长期季节性规律，即在7月初至8月初期间走强，这一窗口期收涨的概率远高于收跌。随着新季度开始，这一季节性顺风开启。Blue Line Futures开发了贵金属图表包，每日提供黄金、白银、铜和铂金的关键水平，包括精确的支撑位、阻力位和交易设置。

白银供应缺口和工业需求创造复苏潜力

白银在此次回调中受到的冲击更大，且往往是贵金属交易中贝塔值更高的品种。来自太阳能、电子和人工智能数据中心的工业需求持续对抗多年的供应缺口。白银在复苏过程中往往领涨，如果市场逆转，有可能实现更大的百分比涨幅。

2026年12月白银期货牛市看涨价差策略示例

一个策略示例是买入2026年12月白银期货70美元看涨期权，同时卖出2026年12月80美元看涨期权。这一牛市看涨价差策略的成本约为7500美元（不含佣金和费用），如果白银期货在2026年11月24日到期时收于80美元/盎司以上，则最大潜在收益为50000美元减去初始成本。Blue Line Futures指出，对于寻求杠杆贵金属敞口的账户，该策略可能提供有利的风险回报比。

常见问题

第二季度黄金和白银大幅回调的原因是什么？

回调的原因是美联储领导层更迭带来鹰派主席沃什、中东冲突推高通胀、经济数据走强，以及美元贬值交易逆转，推动实际收益率走高，资金转向附息资产。

为什么6月份白银跌幅大于黄金？

白银在6月份下跌超过21%，而黄金季度跌幅为14%，这是因为白银往往是贵金属交易中贝塔值更高的品种，在市场波动期间双向波动幅度更大。