SEC 通过保密申请推进有序的 ETF 审批流程

美国证券交易委员会正致力于建立一个更有序且资产中立的交易所交易基金审批流程，包括可能的保密申报。SEC 投资管理部总监 Brian Daly 表示，监管机构正在评估如何管理快速增长的 ETF 申请管道，同时保护投资者、维护市场公平并促进创新。SEC 每月收到约 200 份 ETF 申请，以及一波越来越复杂的、涉及加密资产、杠杆、期权策略和预测市场型敞口的产品。

SEC 考虑为 ETF 申请提供保密申报选项

SEC 正在考虑是否应对 ETF 申报流程的某些部分给予保密处理。这一想法针对行业担忧：如果竞争对手能在公开申报文件公布后立即抄袭创意，ETF 发行人可能不愿开发新产品。保密申报可让企业在向市场披露策略之前，有更多空间与监管机构进行沟通。

这些评论是在 SEC 于 6 月 30 日就“新颖”ETF 征求公众意见后发表的。该意见征集询问市场参与者，现有框架是否仍适用于投资创新资产类别或采用非传统投资策略的基金。SEC 主席 Paul Atkins 表示，ETF 的创新依赖于一致、透明且高效的监管框架。Daly 称，随着 ETF 市场不断扩展至传统股票和债券产品之外，公众参与至关重要。

加密货币 ETF 审批历史推动改革进程

推动审批流程更加清晰的部分原因在于 SEC 在加密 ETF 方面的艰难历史。现货比特币 ETF 在最终获批前经历了多年被拒或延迟，且流程因诉讼、市场压力以及一个被黑的 SEC 社交媒体账户（该账户在官方决定前虚假宣布批准）而复杂化。Daly 承认，该机构在处理某些加密 ETF 公告的方式损害了行业信任。

加密 ETF 申报已扩展至比特币和以太坊之外。发行人已寻求推出与 Solana、XRP、狗狗币、多资产组合、质押策略和杠杆加密敞口相关的产品。一些产品引发了关于托管、流动性和市场操纵的质疑，而另一些产品则模糊了投资工具与投机交易产品之间的界限。

美国 ETF 市场规模超过 12 万亿美元

据 SEC 数据，美国 ETF 市场已从 2019 年的约 4 万亿美元增长至 2025 年底的超过 12 万亿美元。路透社报道，随着越来越复杂的产品获得关注，整个 ETF 市场已接近约 15.7 万亿美元。随着 ETF 成为零售和机构投资者的默认工具，审批流程本身也成了市场基础设施。

常见问题

SEC 正在采取哪些措施改进 ETF 审批流程？ SEC 正致力于建立一个更有序且资产中立的交易所交易基金审批流程，包括可能的保密申报，这有助于发行人在产品上市前保护其创意。SEC 投资管理部总监 Brian Daly 表示，监管机构正在评估如何管理快速增长的 ETF 申请管道，同时保护投资者、维护市场公平并促进创新。

SEC 为何就新颖 ETF 发布征求意见？ SEC 于 6 月 30 日就“新颖”ETF 征求公众意见，以询问市场参与者现有框架是否仍适用于投资创新资产类别或采用非传统投资策略的基金。SEC 主席 Paul Atkins 表示，ETF 的创新依赖于一致、透明且高效的监管框架。

美国 ETF 市场规模有多大？ 据 SEC 数据，美国 ETF 市场已从 2019 年的约 4 万亿美元增长至 2025 年底的超过 12 万亿美元。路透社报道，随着越来越复杂的产品获得关注，整个 ETF 市场已接近约 15.7 万亿美元。