SK Hynix 于 5 月 10 日在纳斯达克上市 ADR，发行 $31B

SK Hynix 将于 5 月 10 日在纳斯达克上市美国存托凭证（ADR），标志着与美国内存半导体股票（包括 Micron）形成直接市场对比。据金融投资行业 4 日消息，SK Hynix 于上月 24 日决定发行 DR，总发行规模约为 45.5 万亿韩元。此次上市使美国投资者能在同一市场内直接评估 SK Hynix 与其本土内存半导体竞争对手，从而扩大对韩国母股的重新估值预期。韩华投资证券在近期报告中表示，为 ADR 新发行的普通股将于 29 日在国内市场上额外上市。

SK Hynix 为 ADR 结构发行 1779 万股新股

SK Hynix 并非将现有韩国股票转移至美国市场。公司发行新普通股并存入托管机构，而美国投资者则交易基于这些股票创建的 ADR。ADR 与国内普通股按固定比例挂钩，价格随国内股价和汇率波动而变化。

据业内消息，SK Hynix ADR 发行规模通过 1779 万股新股达到最高 45.4 万亿韩元，约占现有股份的 2.5%。证券业指出，除新股发行带来的稀释担忧外，投资者还需考虑美国市场将形成的新的估值及供需效应。

分析师指出估值低于美国半导体同行

韩华投资证券研究员 Park Jun-young 表示："ADR 上市是一个在与美国股市上市的同行业公司同一市场内被评估的机会"，并补充道："考虑到压倒性的估值吸引力、利润规模和技术优势，这将是一个重新评估的绝佳机会。"

Park 将 SK Hynix 相对于美国半导体股票的较低市盈率估值视为 ADR 上市的核心重估依据。他指出："竞争对手在今年的预期市盈率（PER）和 12 个月远期 PER 基础上均获得超过 10 倍的估值，但 SK Hynix 目前获得的评估水平要低得多。"Park 给出 SK Hynix 当前年度预计 PER 为 7.9 倍，下年预期 PER 为 5.1 倍。

ADR 溢价信号显示美国投资者需求强劲

对于普通投资者而言，关键因素在于 SK Hynix 在美国市场的交易价格是否高于母股。如果 ADR 交易价格高于国内普通股折算价格，则表明美国投资者需求强于国内。相反，如果持续折价交易，则表明上市预期已提前反映或美国市场需求弱于预期。

交易量也需关注。在成交量较小情况下形成的价格对国内股价影响可能有限。反之，若溢价维持且成交量充足，则证实美国投资者的实际需求。对于国内普通股投资者，ADR 价格和交易量可作为衡量下一交易日开盘投资情绪的参考指标。

ETF 纳入可能产生 3.4 亿美元半导体基金需求

未来资产证券研究员 Yoon Jae-hong 表示："ADR 上市的意义在于通过后续纳入美国指数和 ETF 带来的供需，而非单纯的交易市场扩张"，分析指出："基于 SK Hynix ADR 可能的最大上市规模，半导体指数 ETF 和纳斯达克指数追踪 ETF 中分别可产生约 3.4 亿美元和 4.5 亿美元的需求。"

Yoon 补充道："考虑到纳入美国主动型和新兴市场 ETF，预计还会产生超过 7 亿美元的额外需求"，并称："需关注上市后指数定期调整及 ETF 纳入过程中分阶段出现的供需效应，而非初期上市需求。"

常见问题

问：SK Hynix ADR 何时在纳斯达克上市？ 答：据金融投资行业 4 日消息，SK Hynix ADR 定于 5 月 10 日在纳斯达克上市。

问：SK Hynix 为 ADR 上市发行多少新股？ 答：SK Hynix 为 ADR 发行 1779 万股新普通股，约占现有股份的 2.5%，总发行规模约为 45.5 万亿韩元。

问：SK Hynix 当前估值与美国半导体竞争对手相比如何？ 答：韩华投资证券给出 SK Hynix 当前年度预计 PER 为 7.9 倍，下年预期 PER 为 5.1 倍，而美国竞争对手在今年的预期 PER 和 12 个月远期 PER 基础上均获得超过 10 倍的估值。