韩国 KOSDAQ 股票在退市规则收紧后出现 243 次合并

韩国KOSDAQ上市公司在2月12日至本月2日期间执行了243次股票合并，较2025年同期的10次和2024年同期的4次增加了24倍，这是根据6日发布的证券行业数据得出的。这一激增源于本月1日生效的更严格的退市规定，KOSPI的最低市值门槛提高至300亿韩元，KOSDAQ提高至200亿韩元，同时引入了新的低于1000韩元股价退市标准。KOSDAQ占合并案例192次，而KOSPI为51次，公司通过采取生存策略以避免从韩国股票交易所退市。

新的退市规则推动股票合并激增

金融委员会和韩国交易所于2月12日宣布了"迅速严格淘汰资不抵债公司的退市改革方案"，随后交易所修订了上市规则以反映这些变化。根据本月1日生效的新规，KOSPI和KOSDAQ的最低市值分别提高至300亿韩元和200亿韩元，而交易价格低于1000韩元的股票将面临退市。

据市场分析，新引入的低于1000韩元的门槛推动了合并浪潮。股票合并将多股合并为一股，从而提高每股价格——5比1的合并会使股票数量减至五分之一，而基准价格乘以五。这种做法在满足1000韩元最低要求的同时保持了公司估值。

Humax和NP宣布合并以满足市值要求

公司还通过合并来满足市值门槛。Humax在6月30日披露将吸收合并Humax Holdings，在合并文件中指出，退市改革方案增加了管理层股票指定和退市的可能性，是该交易的原因之一。

NP在4月9日宣布吸收合并WYSIWYG Studio时也给出了同样的理由，合并定于14日进行。截至3日，NP的市值为184亿韩元，低于KOSDAQ 200亿韩元的退市门槛。

分析师警告不要将保壳优先于核心业务

这些措施能否带来根本性的业务改善仍不确定。股票合并和关联公司合并有助于公司满足退市标准，但不能保证收入增长或盈利能力改善。一些观察人士指出，将股价管理和保壳优先于研发和资本投资，可能会破坏改革恢复市场信心的目标。

韩华投资证券研究员严秀珍表示："上市公司为克服退市危机而动用各种法律自救措施是合理的"，但补充说："人力和财力有限的KOSDAQ公司必须谨慎，不要将保壳作为唯一关注点，而推迟确保核心业务竞争力的努力。"

常见问题

新退市规则后发生了多少次韩国股票合并？

根据6日发布的证券行业数据，2月12日至本月2日期间发生了243次股票合并，其中KOSDAQ 192次，KOSPI 51次。

新的韩国股票市场退市门槛是什么？

自本月1日起生效，KOSPI要求最低市值300亿韩元，KOSDAQ要求200亿韩元，而根据金融委员会和韩国交易所2月12日宣布的规则，交易价格低于1000韩元的股票将面临退市。

为什么Humax和NP宣布与关联公司合并？

Humax在6月30日披露将吸收合并Humax Holdings，NP在4月9日宣布于14日吸收合并WYSIWYG Studio，两家公司均指出退市改革方案增加了管理层股票指定和退市的可能性，这是交易的原因之一。