韩国股票备兑看涨期权ETF吸引2万亿韩元，投资者寻求股息

今年个人投资者向国内股票备兑看涨ETF投入超过2万亿韩元，因市场波动环境推动了对提供月度股息和下行保护产品的需求。据金融投资业界5日透露，三星资产管理公司的KODEX 200 Target Weekly Covered Call自年初以来获得个人投资者净买入2.0199万亿韩元，使该基金净资产超过6万亿韩元。资金流入反映出投资者对可在牛市期间获取部分股票上涨收益、同时在横盘或回调阶段产生期权权利金收入的策略兴趣日益增长，第二代和第三代备兑看涨产品解决了此前在上涨市场中参与度的限制。

KODEX 200 Target Weekly Covered Call 获净买入2万亿韩元

三星资产管理公司的KODEX 200 Target Weekly Covered Call今年录得个人投资者净买入2.0199万亿韩元，基金净资产超过6万亿韩元。该产品以KOSPI 200为基础资产，采用每周看涨期权卖出策略，追求每年约15%的期权权利金回报。结合KOSPI 200股息收入，该基金目标年化分配率约为17%。

其他国内备兑看涨ETF也吸引了大量资金流入：TIGER Dividend Covered Call Active（1.3977万亿韩元）、TIGER Semiconductor TOP10 Covered Call Active（6672亿韩元）、SOL 200 Target Weekly Covered Call（6348亿韩元）和KODEX Financial High Dividend TOP10 Target Weekly Covered Call（2836亿韩元）。从基准指数扩展到涵盖半导体和金融业的行业特定产品，结合主动和目标策略，推动了市场兴趣。

投资者寻求月度股息和波动对冲

个人资金流入国内股票备兑看涨ETF源于投资者需求增加，即通过月度股息确保稳定现金流，同时应对市场波动。这些产品吸引投资者之处在于，它们在牛市期间能跟随股价上涨至一定水平，同时在横盘或回调期间通过期权权利金补充收益。

备兑看涨ETF进化以捕捉牛市更多上涨空间

近期备兑看涨ETF在产品结构上已进化。过去的备兑看涨策略曾因卖出期权结构在股价大幅上涨时限制上涨利润而受到批评。相比之下，近期成功的产品采用了提高股价上涨参与率的结构，同时将通过看涨期权销售获得的权利金作为月度分配资源。

申万投资证券研究员Park Woo-yeol解释说：“第一代备兑看涨ETF的上行风险在于，较高的看涨期权卖出比例会降低牛市参与率。为了克服这一限制，新出现的第二代和第三代备兑看涨ETF通过利用周度期权和调整期权卖出比例，旨在即使在牛市中也能享受业绩。”

期权权利金收入提供免税优惠

期权权利金收入的税收优势也增强了投资吸引力。期权权利金产生的收入在分配时免税，且不计入综合金融收入税。这一结构吸引了寻求退休后稳定现金流的养老金投资者和面临综合金融所得税负担的高净值个人。

资产管理公司推出新的主动备兑看涨产品

随着市场对月度股息和下行缓冲功能需求的确认，资产管理公司之间的竞争加剧。仅上个月，就有三只纳入基金经理自主决策权的国内备兑看涨主动型ETF上市，加速了产品多元化。三星资产管理公司正准备于本月中旬推出“KODEX 200 Covered Call Active”，目标新上市。

常见问题

问：今年个人投资者净买入最大的国内备兑看涨ETF是什么？ 答：三星资产管理公司的KODEX 200 Target Weekly Covered Call是最大的，今年获得个人投资者净买入2.0199万亿韩元，净资产超过6万亿韩元。

问：为何投资者在波动市场中买入备兑看涨ETF？ 答：投资者寻求月度股息和下行保护，同时仍能在牛市期间捕获部分股票上涨收益，并在横盘或回调阶段产生期权权利金收入，第二代和第三代产品解决了此前在上涨市场中参与度的限制。

问：备兑看涨ETF的期权权利金提供哪些税收优惠？ 答：期权权利金产生的收入在分配时免税，且不计入综合金融收入税，吸引养老金投资者和面临税收负担的高净值个人。