Franklin Templeton: 韩国股票需要主动选股而非指数投资

Franklin Templeton 发布韩国股市投资策略评论，指出被动指数投资不再有效。策略师 Christy Tan 解释市场已转变为选股决定回报而非跟踪指数。三星电子和 SK 海力士主导 KOSPI 表现，而三分之二的上市公司股价低于账面价值，为国防、造船、核电和机器人等低估板块创造了机会。

Franklin Templeton 诊断 KOSPI 结构为半导体超级大盘股主导的上涨

Franklin Templeton 评估当前 KOSPI 上涨为半导体超级大盘股主导的有限反弹，而非广泛市场强势。该资产管理公司指出，三星电子和 SK 海力士占 KOSPI 市值一半以上，指数涨幅并未反映整体市场健康状况。

Christy Tan 表示，韩国股票仍是亚洲最具吸引力的市场之一，但市场正在转变为选股能力决定表现而非被动指数跟踪。

Christy Tan 区分三星电子和 SK 海力士的 AI 敞口

Franklin Templeton 对三星电子和 SK 海力士进行了区分，尽管两者都被视为 AI 受益者。SK 海力士通过高带宽内存（HBM）竞争力实现 AI 收益，而三星电子的执行力恢复能力是决定未来企业价值的变量。

Tan 将当前市场描述为孔雀与老虎共存。孔雀代表受益于 AI 内存超级周期的半导体大盘股，而老虎代表优质低估公司，这些公司相对盈利和资产价值未得到市场关注。

三分之二的韩国上市公司股价低于账面价值

约三分之二的国内上市公司股价低于账面价值（PBR），许多公司的资产价值未得到适当认可。Franklin Templeton 评估这些低估的优质公司未来可能成为韩国股票新 alpha（超额收益）的来源。

该资产管理公司提出国防、造船、核电、机器人和电力设备作为有望受益于美国再工业化和全球供应链重组的投资板块。分析认为，半导体之外存在足够反映韩国产业竞争力的投资机会。

散户杠杆 ETF 交易增加市场波动

Franklin Templeton 指出，散户杠杆 ETF 和衍生品交易增加是近期国内股市波动性扩大的驱动因素。该公司建议分散投资权重，并将分阶段买入与对冲策略相结合，因为杠杆基金已成为放大市场波动的结构性风险。

Christy Tan 强调韩国股票仍有吸引力，但现在是寻找沉睡老虎而非只关注孔雀的时候。她表示，韩国股票很可能演变为一个选股而非指数表现决定结果的市场。

常见问题

Franklin Templeton 对韩国股市投资策略有何看法？ Franklin Templeton 发布评论称被动指数投资在韩国不再有效，市场已转变为选股能力决定回报而非简单跟踪指数。

Franklin Templeton 推荐了哪些韩国股票投资板块？ Franklin Templeton 提出国防、造船、核电、机器人和电力设备作为有望受益于美国再工业化和全球供应链重组的投资板块。

Franklin Templeton 为何将散户交易视为波动性驱动因素？ Franklin Templeton 指出散户杠杆 ETF 和衍生品交易增加放大了市场波动，杠杆基金已成为韩国股市的结构性风险。