Celltrion 第二季度利润超出预期，目标价下调至 260,000 韩元

Celltrion 报告第二季度收入为 1.3 万亿韩元，营业利润为 4300 亿韩元，超出市场普遍预期的 400.7 亿韩元 7.31%，同比分别增长 35.21% 和 77.32%。尽管业绩超出预期，该股仍下跌 4.19% 至 175,900 韩元，韩国投资证券将其目标价从 276,418 韩元下调至 260,000 韩元，理由是医疗保健板块整体疲软，投资者情绪转向半导体大盘股。分析师将强劲的第二季度业绩归因于新生物类似药产品（包括 Remsima SC 和 Omniclo）销售额的扩大，这些产品目前占销售组合的 60% 以上，并将毛利率提升至约 63%。

Celltrion 报告第二季度收入为 1.3 万亿韩元

Celltrion 公布第二季度合并收入为 1.3 万亿韩元，营业利润为 4300 亿韩元。收入与营业利润较去年同期分别增长 35.21% 和 77.32%。营业利润超过业绩公布前汇总的普遍预期 4007 亿韩元 7.31%。

IBK 证券指出新生物类似药产品推动利润率扩大

IBK 投资证券分析师郑义秀表示，新生物类似药产品线的收入扩张和产品组合的改善是业绩强劲的主要因素。郑义秀解释称，用于自身免疫疾病的 Remsima SC（英夫利西单抗）以及用于过敏性哮喘和特发性荨麻疹的 Omniclo（奥马珠单抗）等新产品的销售占比升至 60% 以上，可能将毛利率提升至约 63%。

三星证券强调下半年季节性强势

分析师积极评价 Celltrion 在淡季上半年交出了超出预期的业绩。Celltrion 的主要客户订单集中在下半年。欧洲公开招标在第二至第三季度进行，收入集中在下半年，其他国家的医院和批发商往往在年底建立库存。三星证券分析师徐根熙表示，由于第二季度业绩超过了公司 4000 亿韩元的指引，进入季节性高峰期后，下半年实现指引的可能性也很高。

韩国投资证券下调目标价至 260,000 韩元

尽管分析师评论积极，但已发布的关于 Celltrion 第二季度业绩的研报中，没有一份上调了目标价。韩国投资证券将目标价从 276,418 韩元下调至 260,000 韩元，降幅约为 6%。该机构分析师魏海珠指出医疗保健板块整体疲软，将目标 EV/EBITDA 倍数设为 25 倍，比之前低 17%。这反映了由于投资者情绪集中于半导体大盘股而导致医疗保健板块被边缘化的现象。

Kiwoom 证券指出 ADC 药物研发是重新评级的催化剂

新药研发事件被认为是能够克服投资者情绪孤立并推动 Celltrion 股价重新评级的动力。Kiwoom 证券分析师许慧敏表示，Celltrion 积极将从生物类似药销售中获得的资金投入研发以提高估值，这可能是提升股东价值的关键策略之一。许慧敏补充说，随着三种抗体药物偶联物（ADC）新药候选物的临床试验认真推进并产生研发成果，这将成为股价重新评级的机会。

常见问题解答

Celltrion 第二季度的收入和营业利润数据是多少？

Celltrion 报告第二季度收入为 1.3 万亿韩元，营业利润为 4300 亿韩元，同比分别增长 35.21% 和 77.32%，并超出市场普遍预期的营业利润 400.7 亿韩元 7.31%。

尽管第二季度业绩强劲，韩国投资证券为何下调 Celltrion 的目标价？

韩国投资证券将目标价从 276,418 韩元下调至 260,000 韩元，理由是医疗保健板块整体疲软，投资者情绪已转向半导体大盘股，导致医疗保健板块被投资者边缘化。

Kiwoom 证券认为什么是 Celltrion 股价重新评级的潜在催化剂？

Kiwoom 证券分析师许慧敏认为新药研发事件，特别是三种抗体药物偶联物（ADC）新药候选物临床试验的推进（随着研发成果的产出），是股价重新评级的潜在催化剂。