韩国证券董事：半导体带动KOSPI盈利增长90%

来自韩国主要证券公司的八位研究中心主任就KOSPI半导体集中度进行的调查认为，近期对人工智能投资放缓的担忧是暂时性噪音而非结构性衰退。这些主任指出，半导体约占KOSPI盈利增长的90%，近期市场回调归因于短期供应因素，包括外资流出和获利了结，而非基本面恶化。来自KB、新韩、未来资产、大信、三星、Kiwoom、Meritz和韩亚证券的调查参与者强调，超大规模企业资本支出扩张仍是半导体行业前景的关键指标。

八位韩国证券公司主任驳斥人工智能投资放缓担忧

新韩证券研究中心主任Kim Hak-gyun表示，Meta的人工智能计算租赁计划代表数据中心使用方式的转变，而非人工智能半导体采购的停止，并得出结论，这并不意味着半导体行业状况的根本变化。大信证券研究中心主任Yang Ji-hwan将人工智能资本支出反弹担忧描述为过去三年反复出现的问题，预计未来12个月内，为防止沉没成本，竞争性投资将继续增加，以实现当前人工智能模型性能最大化。

韩亚证券研究中心主任Hwang Seung-taek分析称，近期半导体回调是由价格大幅上涨后的重叠获利了结、集中度缓解以及杠杆产品供应动态共同导致，而非行业本身恶化。Kiwoom证券研究中心主任Lee Jong-hyung表示，鉴于半导体占KOSPI营业利润增长的90%以上，将半导体集中度解读为市场风险需谨慎。

半导体占KOSPI盈利增长的90%

未来资产证券研究中心主任Park Yeon-joo预计，考虑到半导体公司盈利持续上调、全球人工智能投资仍处于早期阶段推动这些成果、韩国半导体板块相对全球同行的估值吸引力更高，以及长期供应合同带来的盈利稳定性改善（有助于估值回升），以半导体为中心的积极势头将持续。

三星证券研究中心主任Yoon Seok-mo评估称，人工智能半导体反弹仍在进行中，并将在下半年继续发挥主导作用。Kiwoom证券研究中心主任Lee Jong-hyung解释说，虽然过去的存储周期以供应为中心，但现在存在结构性人工智能需求，并称龙头股的盈利可见性不会轻易受损。Lee将当前状况与历史存储周期进行对比，指出结构性需求的形成是一个根本性差异。

超大规模企业资本支出扩张被视为关键半导体指标

新韩证券研究中心主任Kim Hak-gyun将超大规模企业财报和资本支出计划列为最重要因素，解释说投资扩张趋势迄今持续，尚未确认足以改变半导体观点的结构性变化。Kim建议，由于半导体属于周期性行业，仅基于长期乐观情绪的方法并不充分，建议以三个月和六个月为间隔持续核实数据，而非假设五年内无条件利好。

Kim预计，鉴于人工智能投资难以轻易停止，供应短缺将持续到2028年。未来资产证券研究中心主任Park Yeon-joo预测，由于人工智能投资仍属必要，宏观变量的影响将进一步减弱。

美国利率上升被视为风险变量

KB证券研究中心主任Kim Dong-won认为，如果利率持续上升导致人工智能投资减少，这将构成最大风险。未来资产证券研究中心主任Park Yeon-joo将通胀和利率列为风险因素，分析称利率上升会增加企业资本采购成本，并可能使当前大规模资本支出的执行复杂化。

主任们评估认为，仅靠利率上升就大幅削减人工智能投资的可能性较低。Kim Dong-won表示人工智能投资不易停止，预计供应短缺将持续到2028年。Park Yeon-joo预测，鉴于人工智能投资的必要性，宏观变量的影响将减弱。

常见问题

半导体占KOSPI盈利增长的比例是多少？ Kiwoom证券研究中心主任Lee Jong-hyung表示，半导体约占KOSPI盈利增长的90%，并称这种集中度不应被解读为市场风险。

为何韩国证券公司主任驳斥人工智能投资放缓担忧？ 主任们将近期担忧定性为暂时性噪音而非结构性衰退，理由包括超大规模企业资本支出持续扩张、人工智能投资仍处于早期阶段，以及市场回调归因于短期供应因素（如外资流出和获利了结），而非基本面行业恶化。