商品挖矿交易型基金下跌两位数，黄金、白银、锂价格下跌

商品矿业ETF在过去三个月录得两位数的亏损，原因是原材料价格停止上涨并出现获利回吐。黄金矿业ETF GDMN在此期间下跌-28.46%，白银矿业ETF SLVP和SILJ分别下跌-16.42%和-17.22%。此次回调紧随去年底和今年初的强劲表现，当时这些产品在全球ETF收益排名中占据主导地位。矿业公司股票在调整期间通常会出现放大式下跌，因为商品价格变动直接转化为收入和盈利能力。铜矿ETF COPJ在主要商品矿业ETF中表现为唯一正向，三个月上涨0.15%，原因是来自人工智能基础设施投资的结构性需求预期。

黄金矿业ETF录得剧烈三个月下跌

根据本月7日的KOSCOM ETF CHECK数据显示，Wisdom Tree 高效黄金+黄金矿业策略（GDMN），同时投资黄金期货和黄金矿业公司股票，三个月回报为-28.46%。专注于黄金矿业股票的Global X 黄金矿业（GOEX）同期暴跌-19.38%。尽管近期亏损，GDMN和GOEX的1年回报分别为46.57%和56.21%，但短期表现明显减弱，因年初的涨势后出现抛售压力。

矿业公司是黄金价格波动以杠杆形式反映在盈利中的行业，导致在调整期间跌幅放大。其结构直接将黄金价格变动转化为销售价格和企业盈利。自去年以来，黄金矿业股和国际黄金价格均大幅上涨，获利回吐压力加剧。

国际黄金价格在一月盘中曾突破每盎司5595美元的历史高点，随后逐步回落。到上月末，价格跌破4000美元水平。

白银矿业ETF近期下跌超16%

iShares MSCI 全球白银及金属矿业（SLVP）投资于全球白银和金属矿业公司，三个月回报为-16.42%。Amplify Junior 白银矿业（SILJ）偏重于小型和中型白银矿业公司，跌-17.22%。两者的1年回报分别为71.57%和67.86%，但如黄金一样，随着快速上涨，调整幅度扩大。去年白银价格上涨约150%，涨幅超过黄金，并在今年初持续走强，增加了短期估值压力。

铜矿ETF上涨，锂矿下跌

在工业金属中，铜和锂表现出不同的走势。Sprott 小型铜矿（COPJ）作为人工智能数据中心和电网投资扩展的受益者，三个月上涨0.15%，是主要商品矿业ETF中唯一的正向表现。尽管COPJ偏重于处于开发和勘探阶段的小型和中型矿业公司，权重高于大型矿山，但在人工智能基础设施投资持续预期带动的结构性铜需求扩张中表现出防御性。

相反，Sprott 锂矿（LITP）投资于锂矿公司，去年涨幅超过100%，但表现不佳，三个月回报-12.56%，一月回报-14.15%。短期内波动剧烈，因新矿开发带来的供应增加与电动车需求恢复延迟的担忧交织。韩亚证券研究员朴成奉表示：“由于新供应扩张效应，锂价在下半年可能早期走弱，但在第三季度后进入电动车高峰季节以及储能系统（ESS）安装扩展，将支撑价格上涨。”

摩根大通将黄金目标价下调至4500美元

投资银行维持黄金长期看涨预期，同时考虑短期修正的可能性。摩根大通近期将第四季度黄金目标价从约6000美元下调至4500美元，原因是主要需求环节的买盘动能减弱以及对实际利率的敏感性增强。

常见问题

问：黄金矿业ETF的三个月回报是多少？
答：根据本月7日的KOSCOM ETF CHECK数据，黄金矿业ETF GDMN的三个月回报为-28.46%，GOEX同期下跌-19.38%。

问：为何商品矿业ETF在近期大幅下跌？
答：原材料价格停止上涨，去年底和今年初表现强劲后出现获利回吐。矿业公司股票在调整中跌幅放大，因为商品价格变动直接影响收入和盈利，且自去年以来黄金价格和矿业股大幅上涨，增加了获利回吐压力。

问：铜矿ETF的表现如何与其他商品矿业ETF相比？
答：铜矿ETF COPJ在过去三个月上涨0.15%，是主要商品矿业ETF中唯一的正向表现。该ETF表现出防御性，因市场持续预期人工智能基础设施投资将带动结构性铜需求扩张。