美国股市动力因子在Fed（美联储）利率决策之后7月下跌8%

美国市场的动量股在过去 12 个月中曾是表现最佳的市场趋势之一，但自七月以来已转变为表现最差的因素之一。iShares 动量 ETF（MTUM）在七月之前的 12 个月中大约上涨了 33%，优于标普 500 指数的 20%涨幅，但在近期低点的当月已下跌约 8%。抛售始于 6 月 22 日，紧接着在新任主席 Kevin Warsh 领导下的联邦储备委员会于 6 月 18 日维持利率不变，市场解读此决定为加息可能性增加或降息可能性减小的信号。动量股——定义为在大约一年内跑赢大盘的股票——在利率转向（从下降到上升或从上升到下降）期间，通常表现不佳，因为此类转变会扰乱既定的市场趋势。

七月反转前 12 个月动量 ETF 上涨 33%

数据显示，追踪“动量”交易股票的 iShares 动量 ETF 在七月抛售前的 12 个月中大约上涨了 33%，明显优于同期标普 500 指数的 20%涨幅。动量股被定义为在大约一年内持续上涨并跑赢大盘的股票，学术研究发现此类趋势具有持续性。

半导体股推动动量因子在六月前的表现

在 2026 年至六月期间，半导体和存储芯片股是动量因子表现突出的主要贡献者。美光科技上涨超过 200%，英特尔紧随其后，超威半导体在此期间上涨超过 140%。这些半导体股票在七月反转前，充分体现了动量趋势。

6 月 22 日联储利率决策后动量抛售开始

动量因子抛售于 6 月 22 日开始，紧接着联邦储备委员会于 6 月 18 日决定维持利率不变。此后几天，利率上升，短期利率在 6 月 22 日达到顶点——也是动量抛售开始的当天。市场似乎认为，在新任主席 Kevin Warsh 领导下，美联储更可能加息或减少降息的可能性，较之前预期更为激进。在周二的最低点，iShares MTUM 基金下跌略超过 11%，符合“修正”标准（通常指下跌 10% 以上）。该 ETF 当月约下跌 8%，为自 2022 年初以来最差的月度表现，当时美联储也在暗示加息以应对后 COVID 通胀。

利率转变通常会扰乱动量因子

关于利率如何影响不同市场因素的研究表明，当利率方向发生转变（从下降到上升或从上升到下降）时，动量因子表现不佳。利率水平本身重要性较低，关键在于整体背景的变化，通常由经济意外或美联储行为变化引发。这些转折点可能引发“动量逆转”，扰乱既有市场趋势。周三油价上涨，因与伊朗的敌对行动，资料指出这对通胀至关重要——这是影响美联储决策的关键因素，可能对美国股市产生重大影响。

常见问题解答

是什么导致 6 月 22 日起美国股票动量因子抛售？

动量因子抛售始于 6 月 22 日，同日短期利率在联储 6 月 18 日决定维持利率不变后达到顶点。市场解读新主席 Kevin Warsh 的领导下，美联储更可能加息或减少降息的可能性，触发了此前 12 个月表现优异的动量股的逆转。

在七月抛售期间，iShares 动量 ETF 下降了多少？

该 ETF 在当月的最低点下跌了略超过 11%，近期最低点时约下跌 8%，这标志着自 2022 年初以来最差的月度表现，当时美联储也在暗示加息以应对后 COVID 通胀。