贝恩资本以4,000%的收益退出Kioxia，MBK的Homeplus面临强制平仓

美国私募股权公司贝恩资本完成了对日本闪存公司Kioxia的退出，此前其股价自2024年12月18日首次公开募股以来上涨超过4000%，而韩国零售商Homeplus在MBK Partners的所有权下面临潜在清算。贝恩资本的一位代表在彭博电视采访中确认，未披露具体日期，该公司已不再持有Kioxia股份，标志着自2018年由财团以约180亿美元收购东芝存储部门以来的投资结束。两者的对比结果凸显了私募股权基金的双重性质：贝恩的扭亏为盈通过股票期权为每位员工带来了约10亿日元（约95亿韩元）的丰厚回报，而MBK在2015年收购Homeplus后，导致1.2万名员工面临失业，国家养老保险的6121亿韩元投资也面临全部亏损的风险。

贝恩资本自2024年12月IPO以来，Kioxia股价上涨超过4000%，完成退出

Kioxia在股价由全球人工智能投资需求推动的上涨中，成为日本市值最高的公司。由贝恩资本牵头的财团，包括SK海力士，于2018年以约180亿美元收购了东芝存储部门的分拆业务。2024年12月Kioxia上市后，贝恩资本逐步分阶段出售持股，现已全部退出。

股价自2024年12月18日上市以来上涨超过4000%，创下历史纪录。分析显示，获得股票期权的员工成为“股票百万富翁”，持股超过10亿日元（约95亿韩元）每人。此案例展示了私募股权在重组陷入困境的企业、推动行业整合中的积极作用，基金和员工都获得了可观的利润。

MBK持有的Homeplus在法院驳回重组申请后面临清算

Homeplus曾是韩国第二大超市连锁，拥有全国约140家门店，但在法院驳回其重组程序后，陷入潜在清算。该公司于2015年被私募股权基金MBK Partners收购，但在电子商务增长的背景下，财务状况恶化。

截至五月底，Homeplus约有1.2万名员工，另外还有1000名员工在停车场、购物车管理和清洁服务中间接就业，均面临失业风险。Homeplus的中小供应商也遭受重大损失。国家养老保险基金在公司投资的数百亿韩元退休金几乎无法追回。养老基金在MBK收购Homeplus时，投资了6121亿韩元的可赎回可转换优先股（RCPS）；去年年底估值约9000亿韩元的资产实际上变得一文不值。

韩国官员批评MBK的收购策略

韩国政治人物将Homeplus危机归咎于杠杆收购和短期利润导向的私募股权管理，而非企业管理不善。总统府政治秘书洪益杓在6日对记者表示：“需要再次审视的是MBK的不道德并购方式。虽然在资本市场中并购在一定程度上是必要的恶，但Homeplus的危机最具象征性地展示了当并购出错时的副作用。”

民主党乙支路委员会（Euljiro Committee）主席闵炳德在9日关于Homeplus重组的会议上表示：“这场危机是典型的민생 참사（民生灾难），由高负债收购企业、剥夺资产后逃跑的掠夺性私募股权基金造成，只留下空壳。”

常见问题

贝恩资本在Kioxia投资中取得了什么样的回报？

在贝恩资本完成全部退出之前，Kioxia的股价自2024年12月18日IPO上市以来上涨超过4000%。该财团最初于2018年以约180亿美元收购东芝存储部门（Toshiba Memory）。

有多少Homeplus员工面临失业？

截至五月底，约有1.2万名Homeplus直接员工和额外1000名在停车场、购物车管理和清洁服务中间接就业的员工，在法院驳回公司重组程序后，面临潜在失业。