三星重工业第二季度盈利预测低于市场预期，FDC业务加快推进

三星重工业于5月13日收到了SK证券给予的“买入”评级及40,000韩元目标价。该券商在预测该造船商2025年第二季度（Q2 2025）营业利润为3413亿韩元时，同时认为该数值低于市场一致预期的3902亿韩元，业绩不及预期源于季度绩效奖金的分配以及全球运营分包带来的利润率稀释。尽管营收同比增长19.9%，至3.2172万亿韩元，三星重工业的浮动数据中心（FDC）业务正在成为新的增长驱动力。近期，美国船级社（ABS）和劳氏船级社（LR）已批准其50兆瓦FDC概念设计，这使三星重工业有望在FDC市场逐步落地之际出现企业价值的可能重新定价。

SK证券预测三星重工业Q2 2025营业利润低于一致预期

SK证券预测，三星重工业2025年第二季度合并营收为3.2172万亿韩元，营业利润为3413亿韩元，发布时间为5月13日。营收同比增长19.9%，而营业利润较2024年同期上涨66.6%。该营业利润数据低于市场一致预期的3902亿韩元。SK证券研究员韩承翰（Han Seung-han）将利润率承压归因于2号船坞（Dock 2）恢复下水运营，以及全球运营的同步影响：这在扩大营收的同时，由于全球运营分包的利润率相对较低，导致公司层面营业利润率（OPM）被稀释。分析师同时指出，季度绩效奖金的分配也是利润差距的一个促成因素。

券商认为，三星重工业2025年订单目标13.9亿美元以及营收目标12.8万亿韩元是可以实现的。商用船舶板块按订单年份计算的年度营收占比预计将从2022年的17%扩大至2024-2025年的52%，从而带来利润改善效应。三星重工业近期与越南石油天然气集团PetroVietnam签署了船舶建造及能源领域的谅解备忘录（MOU），并将该进展视为未来建设量扩张的正面因素。

三星重工业获得ABS与LR对50MW FDC概念设计的批准

三星重工业从美国船级社（ABS）与劳氏船级社（LR）获得了其50兆瓦浮动数据中心（FDC）的概念设计批准。公司将FDC业务指定为中长期核心增长驱动力。三星重工业计划在2号船坞（Dock 2）建造首个商用FDC，该船坞为这类项目提供最高效率。

三星重工业与ABB及Moosterian签署FDC开发谅解备忘录

三星重工业与ABB签署了电力系统开发合作协议，并与Moosterian（M3）（美国数据中心开发商）签署了谅解备忘录，就美国的FDC开发展开合作。公司将2028年第二季度（Q2 2028）设为首个商用FDC的目标投入运营日期。韩承翰表示，为了满足这一时间表，三星重工业很可能会在不久的将来敲定订单合同。

SK证券维持对三星重工业FDC增长潜力的“买入”评级

SK证券于5月13日维持对三星重工业的“买入”投资评级，并将40,000韩元作为目标价。韩承翰称，全面进入全球FDC市场将使三星重工业的估值实现倍数级别的重新定价。分析师强调，当前的估值负担并不显著，因而提供了一个提前布局的买入机会。韩承翰将Q2财报放缓形容为暂时性因素。

FAQ

SK证券为何将三星重工业2025年第二季度营业利润预测低于市场一致预期？

SK证券认为，低于市场预期的原因在于季度绩效奖金的分配，以及全球运营分包带来的利润率稀释：由于全球运营分包的利润率水平较低，且受到2号船坞恢复下水带来的营收扩张和全球运营效应的影响。

三星重工业的浮动数据中心业务获得了哪些批准？

三星重工业从美国船级社（ABS）与劳氏船级社（LR）获得了50兆瓦浮动数据中心（FDC）概念设计的批准，并分别与ABB签署了电力系统开发合作协议，以及与Moosterian（M3）签署了在美国开发FDC的合作协议。

三星重工业何时计划推出其首个商用浮动数据中心？

三星重工业将2028年第二季度（Q2 2028）定为首个商用FDC的目标投入运营日期，并预计公司将在不久的将来敲定订单合同，以满足这一时间表。