韩国股票ETF跟踪误差在波动中接近创纪录，已出现661起案例

韩国交易所称，本月截至13日的前9个交易日共披露了661起交易所交易产品跟踪误差披露案例，接近上月创下的纪录水平。披露内容包括380起交易所交易基金案例和281起交易所交易票据案例，原因是全球股市出现极端波动。上月随着ETP市场的价格扭曲加剧，跟踪误差披露总计达到1858起，创下历史最高纪录。一位资产管理行业人士表示，尽管海外投资产品因时差和汇率因素导致跟踪误差更大，但近期全球市场波动已使海外与国内产品的跟踪误差都在扩大；同时，由于结构性限制，流动性提供商在极端波动期间难以缩小差距。

韩国交易所：9个交易日披露661起跟踪误差案例

据韩国交易所于13日发布的数据显示，本月9个交易日共计披露661起跟踪误差案例，其中ETF占380起，ETN占281起。该数字接近上月同期水平，上月前9个交易日共报告673起（ETF 443起、ETN 230起）。上月还创下了有史以来的月度最高纪录，ETF披露1299起，ETN披露559起。

跟踪误差披露数量在1月和2月维持在500-600起。3月在中东冲突爆发后，市场波动扩大，披露数量激增至1149起。此后短暂回落，但自上月起，随着极端波动情形再次出现，披露数量又开始上升。

跟踪误差衡量的是ETP的市场价格与其实际价值之间的差异。国内ETF和ETN在跟踪误差超过1%时必须披露，而海外产品在2%时触发披露要求。正向跟踪误差表示ETP的交易价格高于其实际价值，负向跟踪误差则表示其交易价格低于实际价值。当跟踪误差扩大时，投资者买入高于实际价值或卖出低于实际价值面临更高风险。

市场波动期间流动性提供商面临结构性限制

证券公司的流动性提供商持续给出买卖报价，以确保ETF和ETN以适当价格交易，从而缩小市场价格与净资产价值之间的差距。随着市场波动扩大，这种报价呈现的难度也在不断增加。

一位资产管理行业人士表示，海外投资产品传统上因时差和汇率因素跟踪误差更大，但近期全球市场波动已使海外与国内产品的跟踪误差都在扩大。该人士补充称，虽然已讨论过加强LP管理，但在极端波动期间缩小跟踪误差仍存在结构性限制，投资者应通过避开在报价同时段进行交易来保持谨慎，因为在此类情况下跟踪误差往往会扩大。

分析师称半导体担忧与利率风险是波动驱动因素

证券行业分析师预计，短期内波动趋势将继续，因为多重因素正在汇聚：对半导体板块高点的谨慎情绪、因加息预期导致风险资产偏好下降，以及不断扩大的地缘政治风险。

Eugene Investment & Securities研究员Heo Jae-hwan表示，尽管股价修正难以归因于基本面恶化，但集中度正在导致价格波动，随着国内股市上涨且重心集中在半导体以及少数公司与行业，下行风险也有所增加。

Samsung Securities研究员Seo Jeong-hoon表示，全球股市正面临对大型科技公司能否持续维持天量资本开支水平的日益担忧，而市场利率的走向将是一个重要变量。

常见问题

韩国交易所本月披露的跟踪误差案例数量是多少？

韩国交易所称，本月截至13日的前9个交易日共披露661起交易所交易产品跟踪误差披露案例，其中ETF案例380起，ETN案例281起。

为什么韩国股票ETP市场的跟踪误差正在扩大？

一位资产管理行业人士表示，极端全球市场波动已导致海外与国内产品的跟踪误差都在扩大；同时，由于结构性限制，流动性提供商在高波动时期难以缩小差距，因为在市场波动扩大的情况下，LP系统在报价格式方面面临困难。